德国法兰克福汇报-内蒙古财经大学.PDF

中经要报 国家信息中心 第6 期（总第878 期） 2014 年2 月17 日 要 目 导 航 本期推荐 2 国内财经 13 中国经济尚存八大变数2 城乡居民将统一基本养老保险 城乡一体化建 设迈出重要一步13 国际财经 8 1 月外贸实现开门红 贸易顺差扩大11% 加工 贸易份额首次跌破三成16 耶伦“首秀”释信号 将维持当前货币政策 ..8 多地节后用工荒再现倒逼机器人产业化提速 安倍经济学开始失灵 日本须反省贸易赤字9 18 新兴市场股市资金1 个月流出规模超去年全 能源局改革“破题” 页岩气望担破局重任20 年9 观点精粹 22 海外媒体看中国 10 张平：目前金融扩张已难以对冲“结构性” 美媒：中国正迎头追美 成为新的创新强国10 减速22 香港《经济日报》：中国既要防热钱急撤 亦 吴晓灵:我国的金融管控要稳住银行 其他风 要防猛进 11 险自担23 德国《法兰克福汇报》:中国真正的分量. 12 鲁政委：维持稳定货币紧平衡预期需要两大 英国《经济学家》英媒：中国国内贸易存在 秘笈23 巨大失衡 12 本期推荐 本期推荐 中国经济尚存八大变数 徐 高 新一年中，中国经济变数仍在，但已与去年有所不同。一方面， 经过2013 年的实践，新一届领导的宏观政策思路变得更加实际而稳健， 政策表述也更加清晰，令2014 年国内宏观政策的整体不确定性较去年 下降。同时，发达经济体的持续复苏也为中国营造了一个更加平稳的 外需环境。但另一方面，在国内利率市场化改革快速推进，甚至可以 说是过快推进的过程中，金融监管者与金融机构之间的猫鼠博弈进一 步升级。金融创新让监管者对金融市场运行的行政掌控力下降，反过 来又促使监管者出台更加严厉的措施来控制金融活动，从而令金融市 场乱象纷呈。 变数之一：信用事件 所谓信用事件，就是金融合约的某相关方无法按照合约规定完成 向其他方的支付。简单来说，就是某人赖账了。就算在成熟的金融市 场中，信用事件也无法避免。事实上，信用事件的存在反过来会促使 市场参与者注重风险，客观上起到了强化市场纪律的作用。 但中国金融市场在过去几年的快速发展中，却没有发生一例真正 意义上的信用事件。从 2006 年的福禧事件，到 2011 年的云城投，再 到2012 年的山东海龙、2013 年的超日债，虽然信用风波不断，但最后 都在政府的帮助下实现了兑付。这并不代表中国金融体系运行稳健， 恰恰相反，它反映的是中国金融体系的脆弱与扭曲。实体经济中相当 部分的资金需求方如地方政府融资平台微观回报率很差，所以政府不 2 本期推荐 得不显性或隐性地介入，避免它们发生信用事件，以免打击投资者的 信心，进而让这些