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投融资理论与实务 方 芳 fangfang227@ruc.edu.cn Tel阅读书目 长尾理论，[美]克里斯?安德森，中信出版社，2006年 货币战争，宋鸿兵编著，中信出版社，2007年 战胜华尔街，彼得.林奇、约翰.罗瑟查尔得，机械工业出版社，2007年 在不确定的世界，[美]罗伯特.鲁宾，中国社会科学出版社，2007年 随机致富的傻瓜，[美]纳西姆.尼古拉斯.塔勒布，中信出版社，2007年1 华尔街赌局—传奇交易家的实战投机术，[美]劳雷尔.肯纳 维克多.尼德霍夫，中信出版社，2008年 黑天鹅， [美]纳西姆.尼古拉斯.塔勒布，中信出版社，2008年 萧条经济学的回归和2008金融危机，[美]保罗.克鲁格曼，中信出版社，2008年 一、中国经济体制与金融体制改革 中国经济体制改革 80年代。宏观经济环境：总需求超过总供给，呈现短缺经济特征 90年代。处在全球需求不足的环境下，但中国与国外的层次和结构不同 中国金融改革 80年代。以金融机构扩张为主线的间接投融资体制的建设 90年代。以证券交易所建立为特征的直接投融资模式的形成 二、中国证券市场的构筑 中国证券市场启动的内外部环境 前苏联的改革与解体 姓“公”与姓“私” 姓“社”与姓“资” 中国证券市场设计思路 流通股与非流通股并存 国有控大股 股份制的特征与发展 公平、自由与平等 文化、历史自然演进的过程 三、证券投资工具 按照性质不同划分： 1、证据证券 单纯地证明事实的文件，如信用证、证据等。 2、凭证证券 认定持证人是某种私权的合法权利者，证明持证人所履行的义务有效文件，如存款单、借据、收据等。 3、有价证券 表示对某种有价物具有一定权利的、可自由让 渡的证明书或凭证。通常有三类：货币证券、 货物证券、资本证券。 有价证券分类 （一）按照发行主体划分 政府证券 金融证券 公司证券 （二）按所体现的内容不同划分 货币证券（期票、汇票、支票、本票） 资本证券（股权证券、债券证券） 货物证券（栈单、运货证书、提货单） （三）按是否上市划分 上市证券（挂牌证券） 非挂牌证券（场外证券） （一）股票 股票特征： 收益性 风险性 稳定性 流通性 股份的伸缩性 价格的波动性 经营决策的参与性 普通股与优先股 普通股特征： 是股份有限公司发行的最普通、最重要、发行量最大的股票 标准的股票，有效性与公司的存续期相一致 风险最大的股票 优先股特征： 约定股息率 优先分派股息和清偿剩余资产 表决权受到一定限制 股票可由公司赎回 优先股种类 （1）累计优先股与非累计优先股 （2）参与优先股与非参与优先股 （3）可转换优先股与不可转换优先股 （4）可赎回优先股与不可赎回优先股 （5）股息率可调整优先股与股息率固定优先股 记名股票与不记名股票 有面额股票与无面额股票 股票的价值与价格 （一）股票的价值 股票的票面价值 股票的账面价值 股票的清算价值 股票的内在价值 （二）股票的价格 股票的理论价格 股票的市场价格 影响股票价格的因素 （一）公司经营状况 公司资产净值 盈利水平 公司的派息政策 股票分割 增资和减资 销售收入 原材料供应及价格变化 主要经营者变更 公司改组或合并 意外灾害 （二）宏观经济因素 经济增长 经济周期循环 货币政策 财政政策 市场利率 通货膨胀 汇率变化 国际收支状况 （三）政治因素 战争； 政权更迭、领袖更替等政治事件； 政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等； 国际社会政治经济的变化。 （四）心理因素 行为金融学认为，在理性交易者和非理性交易者相互影响的经济体中，非理性对价格的影响是实质性的和长期的。 投资者的“羊群效应”或从众行为；“追涨杀跌”；“反应不足与反应过度”是行为金融学中比较典型的现象。系统性的认知偏差、情绪偏差，导致投资决策偏差。 （五）证券主管部门的政策与措施 （六）人为操纵市场 我国上市公司目前股权结构 一、内资股 1.国有股 2.法人股（国有法人与非国有法人） 3.公众股 二、外资股 1.境内上市：B股 2.境外上市：H股、N股、L股、 ADR 三、红筹股与CDR 四、老八股 延中实业（600601，现方正科技）；真空电子（600602，现广电电子）；飞乐音响（600651）；爱使股份（600652）；申华实业（600653，现申华控股）；飞乐股份（600654）；豫园商场（600655，现豫园商城）；浙江凤凰（600656，后更名华源制药，S*ST源药） （二）债券 债券的票面要素： 债券发行价格 债券偿还期限 债券利率 债券交易价格 债券类型 按发行主体分： 政府债券 金融债券 公司债券 国际债券 2.按偿还期限