投资项目效益与风险评价体系研究.ppt

项目投资效益与风险评价体系研究 武汉理工大学管理学院 杨 青 教授 博导 主要内容 第一部分 项目投资效益评价体系 一、经济效益的涵义 20世纪50～60年代： “用最少的劳动耗费取得最多的有用成果” 70 ～ 80年代： “有用成果与劳动耗费之比” 现在：有用成果与劳动耗费的比较。 马克思的剩余价值理论：“真正的财富在于用尽量少的价值创造出尽量丰富的物质财富”。 恩格斯把经济效益概括为“生产费用对效用的关系”。 第一部分 项目投资效益评价体系 类似的几种说法： 产出和投入的比较 所得和所费的比较 收入和支出的比较 满足需要和劳动消耗的比较 第一部分 项目投资效益评价体系 二、经济效益的表达式 经济效益是所得与所费的比较关系，即： 经济效益 = f（所得，所费） 经济效益的基本表达式。即： 纯（或净）经济效益 = 所得 — 所费 经济效率 = 所得 / 所费 纯（或净）经济效率 =（所得 — 所费）/ 所费 第一部分 项目投资效益评价体系 三、经济效益的评价标准 （一）经济效益可行性标准 所得大于所费 其效益可行性标准为： 第一部分 项目投资效益评价体系 （二）经济效益择优标准 杨青. 投资项目经济效益和择优标准. 投资研究, 1992(2), 27-28 杨青. 三论多方案选优问题. 技术经济, 1987(6), 70-73 投资方案经济效益优化，就是要从多个可行方案中，选择一个或一组方案，使其经济效益达到最大化或满意化。其择优标准如下： 第一部分 项目投资效益评价体系 第一部分 项目投资效益评价体系 1．纯经济效益最大化标准 该标准所追求的目标是技术方案的总体效果最优，它能使投资者得到最大的纯收益，适用于资金比较充裕的情况。 在西方国家，投资目标一般是追求最大的纯经济效益（剩余价值）。在这些国家资金比较充裕，投资规模主要靠市场需求和银行利率调节。只要能赚更多的钱，投资者可用少量的自有资本和大量的银行贷款实现投资规划，得到实惠。 他们的做法不一定符合我国的国情。目前，我国社会主义经济建设面临的主要问题之一是资金少、效率低，效益差，这就要求我们在进行技术方案择优时，不仅要考虑总体效果，还要考虑单位效果，注重单位资金的效率。因此，我国有些学者提出了（纯）经济效率最大化标准。 第一部分 项目投资效益评价体系 2．（纯）经济效率最大化标准 该标准所追求的目标是投资方案的单位效果最优，它反映了高效率，有利于企业走内含扩大再生产的道路，适用于资金较贫乏的情况。 采用该标准，对提高资金的使用效率是十分有益的，这样做能使我国有限的资金发挥最大的效益，提高宏观经济效益。但也必须看到，该标准难以兼顾单位效果和总体效果，微观效益与宏观效益。因此，我们提出以下标准。 第一部分 项目投资效益评价体系 3．经济效益综合评价最大化标准 该标准是一种兼顾纯经济效益和(纯)经济效率的择优标准，它既能使投资者获得较多的实惠，又能使其得到较高的效率。 由于纯经济效益最大化标准和(纯)经济效率最大化标准都是单目标优化，而经济效益综合评价最大化标准是多目标优化，因此，上述两种择优标准只是该综合评价标准的特例，采用该标准能更全面地评价和优化投资方案。 （相对最优方案） 第一部分 项目投资效益评价体系 4．经济效益最大化标准 该标准所追求的目标是纯经济效益和(纯)经济效率均为最大，即投资方案的总体效果和单位效果都达到最优。（绝对最优方案） 在对多个投资方案进行比较选优时，若用标准1和标准2所得结论一致，则说明纯经济效益与(纯)经济效率达到了统一、实现了最佳结合。 若所得结论相悖，则要重新设计投资方案，即进行方案的再创造，使纯经济效益与(纯)经济效率达到最佳结合，实现经济效益最优化。 该标准不是被动、消极的评价标准，而是主动、积极的方案创造和择优标准。 第一部分 项目投资效益评价体系 比较以上四种择优标准，我们认为标准4是投资者所追求的首选目标，