区域供需理想提升行业景气度,地.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 区域供需理想提升行业景气度，地 2010 年5 月9 日 强烈推荐/上调 产投入力度显著增加 亚泰集团 深度报告 东 ——亚泰集团 （600881 ） 兴 证 报告摘要： 银国宏 券 执业证书编号：S1480207120048 深  我们建立 “10 年新增产能占比09 年产量百分比”和 “09 年产量增长率” 联系人：俞鹏程 度 （因“10 年产量增长率”未知，故用09 年指标近似替代）指标，通过各 非金属建材行业 报 区域之间和东北各省之间的比较，我们判断，10 年亚泰集团水泥业务所 yupc@dxzq.net.cn 告 处区域的行业景气度上升是大概率事件。 010  公司自建产能增长速度较快，今明两年将分别有两条日产5000 吨的新线 达产。10 年公司水泥产能将达 1800 万吨，实际水泥产销量可达1500 万 资产负债表数据 （3.31） 吨，同比增长达40%，11 年产能可达2200 万吨。同时公司远期的发展规 总资产（百万元） 20435 划是将重点放在水泥行业的产业链延伸——商品混凝土业务上面，争取在 股东权益（百万元） 7097 2015 年年产商混3000 万吨，消耗水泥1000 万吨。 每股净值产（元） 3.75  亚泰集团计划今后大力发展地产业务，项目储备速度加快。公司目前的土 市净率（X ） 1.84 地储备约 170 万平米。同时公司与长春市二道区政府在一个月前就一块 负债率（% ） 60.2 12 平方公里（开发面积约 700 万平方米）的土地项目签订了合作框架协 议，该地块的开发将成为公司地产项目的发展重点。 交易数据 52 周股价区间（元） 6.89- 10.88  我们预计公司 10 年投资收益与09 年（3.59 亿，江海证券的投资收益自 总市值