发达国家经济或于二季度开始复苏 国内通胀明显回落但投资下.PDFVIP

发达国家经济或于二季度开始复苏 国内通胀明显回落但投资下滑加速 方正证券研究所证券研究报告 宏观研究：宏观经济周报 2012 年 3 月5 日 宏观策略组  国际预测：我们预计今年美国通胀水平下滑趋势将逐步得到确认，有 首席分析师：汤云飞 CFA 利于维持超宽松货币政策，另外，失业率仍将保持高位，但呈逐渐改善 执业证书编号：S1220511020007 趋势，且与去年相比会有明显下滑。总体来看，美国今年全年将保持温 和复苏势头，支撑美元相对欧元强势地位。对于已经开始步入温和衰退 电话：010 的欧元区经济，再加上普遍严格的紧缩性财政政策，我们预计欧元区全 邮件：tangyunfei@ 年仍难摆脱衰退局面，但今年二季度开始欧元区经济将有所改善，但全 年经济仍处温和衰退。另外，日本今年仍将维持低速增长态势，通胀水 策略分析师：王宇琼 平将将呈现类通缩状态。 执业证书编号：S1220511020006  中国宏观经济数据预测：物价方面 。1 月开始 CRB 现货价格指数大幅 电话：010 回升，预测 2 月的 PPI 环比增长 0.2，同比增速将继续下降至 0.1%。预 邮件：wangyuqiong@ 计 2 月 CPI 环比上涨 0.1%，同比增速大幅回落至 3.3%。3-5 月 CPI 同比 增速将趋稳，不排除出现反弹的可能。产出方面 。2 月制造业 PMI 指数回 升至 51.0，制造业 PMI 继续回升显示经济回落趋稳，原因有二：一是节 联系人：王坤 后企业开工生产，二是外需趋暖。同时考虑去年和今年春节因素的影响， 电话：010 预计工业增加值当月同比 14.1%，1-2 月累计同比或在 12.8%左右，但经 邮件：wangkun1@ 济增速继续回落的趋势不变。货币信贷方面 。我们认为，货币和信贷供 给将以小幅宽松为主。预计 2 月，M0 同比增长 10.3%，M1 同比增长 9.2%， 联系人：范阳阳 M2 同比增长 13.6%，新增贷款或达 7000 亿元。 电话：010 预测结果请参见附表。 邮件：fanyangyang@  本周市场关注 时间 区域 公布事项 市场预 前期 测 03/05 17:00 EC PMI Composite 49.5 49.7 03/05 23:00 US 工厂订单 - -0.90% 03/06 18:00 EC 欧元区 GDP 季节调整 (季环比) -0.30 -0.30% 03/07 19:00 GE 工厂订单 月环比 (经季调) 0.70 0.60% 03/07 21:15 US ADP 就业变动指数 205K