央行领导人讲话引导市场进入调整.docVIP

央行领导人讲话引导市场进入调整 目录： 一、宏观经济大事 吴晓灵：适度调控市场流动性是人民银行今年宏观调控的重要内容之一。 央行：进一步完善人民币汇率形成机制，增加人民币汇率的浮动弹性。 1-2月份全国工业实现利润同比增长21.8%。 二、公开市场操作 本周央行公开市场操作净回笼力度大幅减少，但招标利率大幅上升。 三、交易所市场 在吴晓灵讲话的影响下，市场陷入调整。 四、市场指标变化 本周银行间回购利率快速上升。 本周收益率曲线长端上移较为明显。 五、下周市场展望 下周市场估计继续调整。 宏观经济大事 吴晓灵：适度调控市场流动性是人民银行今年宏观调控的重要内容之一 3月18日，央行副行长吴晓灵女士在2006中国金融形势分析、预测与展望专家年会的发言中指出：适度调控市场流动性是人民银行今年宏观调控的重要内容之一，近年来由于外汇资金的增加，各家银行通过结售汇业务获得了大量的人民币头寸，使银行系统具备了极大的资产扩张能力,2005年下半年国有商业银行改革取得阶段性成果以来，银行贷款发放的能力和动力明显增强,在保持货币政策稳定和中性的同时，人民银行将综合运用各项货币政策工具及其组合，将商业银行的头寸调控到适度的水平。 此外，吴晓灵还表示“人民银行将一如既往地推动债券市场发展”以及“人民银行将配合有关部门促进经济结构调整，维护国际收支平衡”。 短评：由于外汇占款不断增长，央行利用各种手段进行冲销，使货币供应量以及商业银行结算头寸保持在合理水平本是中央银行执行货币政策的应有之意。当前，中央银行主要依赖发行央行票据回笼基础货币，央行票据的发行量比较灵活，央行似乎并无提高存款准备金率的必要。吴晓灵女士不提货币政策的目的在于物价和经济增长的平稳，却引人注目地提出“调控市场流动性”，也难怪市场预测央行有可能在近期提高存款准备金率，由于央行一直担心市场流动性过剩会导致资产泡沫以及通货膨胀，货币政策短期内的确存在变数，但笔者认为，提高存款准备金率只是一个治标不治本的短线政策，流动性来自于不断涌入中国的外汇而不是其他，流动性过剩的问题将长期存在。 2．央行：进一步完善人民币汇率形成机制，增加人民币汇率的浮动弹性 中国人民银行货币政策委员会2006年第一季度例会日前在北京召开。会议认为，当前，我国国民经济延续了2005年以来平稳较快发展的良好势头，当前金融运行良好，新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 会议研究了下一阶段货币政策取向和措施，认为应继续执行稳健的货币政策，在总量上保持连续性和稳定性的同时，加强预调和微调，提高货币政策的前瞻性。加强本外币政策的协调，增强货币政策的主动性和有效性。大力推动金融市场制度性建设，扩大直接融资渠道，推进金融市场的整体协调发展。进一步完善人民币汇率形成机制，扩大外汇市场，增加人民币汇率的浮动弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。深化外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡。 短评：“加强本外币政策的协调”以及“增加人民币汇率的浮动弹性”这两句话首次出现在央行货币政策委员会例会的新闻稿上，由于汇改以后人民币汇率的日波幅非常小，从没有达到央行规定的0.3％的上限，市场一直预期央行将适度放开人民币汇率波幅，笔者认为，即使央行放宽人民币汇率波幅，央行对人民币汇率的直接控制并没有任何改变，我们对于人民币对美元一年升值3％的预期没有改变，人民币汇率浮动弹性的增长并不意味着人民币将加快升值步伐。 3．1-2月份全国工业实现利润同比增长21.8% 1-2月份，全国规模以上工业企业（全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业，下同）实现利润2034亿元，比去年同期增长21.8%;规模以上工业亏损企业亏损额547亿元，同比增长25.3%。工业经济效益综合指数165.29，比去年同期提高7.6点。 在39个工业大类中，石油和天然气开采业利润同比增长79.1%，有色金属冶炼及压延加工业增长1.08倍，交通运输设备制造业增长1.45倍，电力行业增长38.5%，电子通信行业增长33.5%，钢铁行业下降74.6%，化工行业下降11.4%，煤炭行业下降4.3%，石油加工及炼焦业净亏损46亿元。 规模以上工业企业税金总额2015亿元，同比增长17.7%；实现主营业务收入38050亿元，同比增长24.8%。2月末，规模以上工业企业产成品资金12111亿元，同比增长17.4%；应收帐款净额25763亿元，同比增长18.6%。 短评：工业企业实现利润同比增长在2005年12月突然出现跃升，有消息人士表示12月利润加速增长的主要原因是由于统计局进行统计调整所致，今年2月份数据显示了以上消息具有一定可信度，工业企业实现利润同比增速回落到去年下半年的平台位置。上游产业利润增长较快，而产能过剩的