好公司,高估值.PDFVIP

大市同步 ——首次 潮宏基（002345.SH ） 公司研究/公司调研 日期：2010 年 11 月 8 日 行业：轻工 公司调研  好公司，高估值  张凤展 021 Bluesky9272003@  动态事项： 执业证书编号： 对公司的经营情况所做的调研报告 基本数据（10Q3） 报告日股价（元） 36.56  主要观点： 12mthA 股价格区间（元） 60.8/30 K 金消费市场简要说明 总股本（百万股） 180 无限售 A 股/总股本 25% 1、K 金简要介绍 流通市值（百万元） 1645 黄金的特点之一就是柔软，所以难以镶制出各种精美的款式，尤 每股净资产（元） 7.21 其当镶嵌珍珠、宝石和翡翠等珍品时容易被丢失。因此，人们在黄金 PBR （X ） 5.07 中加入少量银、铜、锌等金属以增加黄金的强度和韧性，这样制成的 DPS （Y09 ，元） -- 金饰，又称 K 金。 主要股东（10H1） K 金可以根据需要配制成各种颜色，在国际上流行的 K 金首饰各 汕头市潮宏基投资有限公司 35.23% 种颜色都有，大家常见的有黄色和白色。K 金首饰在欧洲甚为流行， 东冠集团有限公司 17.08% 尤其以意大利 K 金首饰闻名世界。目前市面上很流行很时尚的 K-GOLD ，就是特指含量在 14-18K 之间的意大利工艺的 K 金首饰。 收入结构（10H1） K 金可塑性强，可以用来制造品种繁多、精彩缤纷的金首饰，所以 K 自营 85.17%% 金的价格并不以黄金的含量价格来计算，因为其根据做出的款式工 品牌代理 16.36% 艺，主要的价值在于工艺上，所以 K 金的价格与工艺是很有关系的， 最近 6 个月股价与沪深 300 指数比较 非常高制作难度的工艺 K 金，有时候的一克价格在 900 元左右，远 远超过了任何贵重金属。 2 、K 金市场在国内的消费——K 金时代是否到来？ 经过世界黄金协会连续多年的推广，中国的金饰市场正在逐步扩 展转型，消费者的黄金首饰消费观念由传统的保值转向装饰，金饰市 场的消费热点也由足金逐渐扩展到 K 金。不过佩戴足金首饰是中国 人千百年来形成的习俗，长期以来都是崇尚足金首饰，讲究金饰的成 色，保值观念更是根深蒂固。这充分证明着传统的习惯势力并不是很 快就能改变的。因此使黄金首饰消费逐步进入到一个 K 金时代的扩 展转型在中国依然处于起步阶段，步入成熟尚待时日。 以世界黄金协会的 K-gold 项目为例，20