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循环经济氯碱产业链 打造行业龙头企业
滨化股份 601678.SH
循环经济氯碱产业链 打造行业龙头企业
证券分析师 杨云
研究结论 86216071
yangyun@
公司一体化优势明显,打造循环经济的氯碱产业链,电力和原盐自给,
执业证书编号:S0860210040004
产品结构合理,物尽其用。公司以氯碱产品为龙头,发展高附加值的环 王晶
氧丙烷、三氯乙烯等下游产品,同时对废气、废渣回收利用;即降低了物 86216072
耗、能耗,又可以在下游的环氧丙烷、三氯乙烯、PVC等产品间优化产量, wangjing@
实现效益最大化。 执业证书编号:S0860200010013
环氧丙烷未来三年新增产能增速远小于下游需求的增速,产品景气周期
联系人 谢建斌
持续。公司是国内最具影响力的环氧丙烷生产商,由于新的环氧丙烷项 86218511
目的准入门槛提高,而下游聚醚行业需求不断增加,未来三年产品进入景 xiejianbin@
气周期。相比国内外巨头的共氧化法环氧丙烷,公司产品的原料和生产弹
性大,投资成本低;公司又对废水、废渣进行了循环利用;公司的产品靠 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)
近原料,靠近市场,成本优势进一步体现。 股价(2011 年 11 月 01 日) 15.07 元
烧碱走出行业低谷,同时公司烧碱产品的毛利率一直远
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