日本地产泡沫经济.ppt

日本房地产泡沫经济 彭婧 分析泡沫形成的原因 总结制作ppt 张书勤 分析泡沫破裂的原因 喻晟夫 分析房产泡沫的背景 孟奕 分析泡沫破裂的启示 房地产泡沫的背景 喻晟夫 泡沫经济VS经济泡沫 泡沫经济：表现为资产价格的投机性狂涨与暴跌。泡沫经济包括房地产泡沫、信贷泡沫、银行泡沫、股市泡沫等 经济泡沫是指经济成长过程中出现的一些非实体经济因素，如金融证券、债券、地价和金融投机交易等 70年代后期，出口成为了日本经济发展的“牵引车”，即从所谓“投资主导型”转型为“出口主导型”的经济，在这时日本出口增长率超过了资本主义世界经济史上其他国家所创造的历史而达到了一个空一前的高度。由于经济全球化，日本的高出口率引起了日本在对外贸易方面的激烈摩擦，以致成为了改变日本国内经济结构和汇率政策的要因。 1、日对美的贸易顺差及美国的双子赤字 “双子赤字”:即高额的贸易赤字和财政赤字。 自从1979年世界第二次石油危机爆发后，能源价格及消费物价指数便开始大幅上升，1980年美国的通胀率已达13.5%，发生了严重的通货膨胀，为治理通胀，美国选择实施紧缩的货币政策，提高利率。 高利率提升了美元的势头，给举步维艰的美国制造业雪上加霜。在境内有相互利益关系的制造业巨头、国会议员等强烈要求下，美国政府不得不对外汇市场进行干预，希望通过促使当时世界第二大经济体的日本货币升值来达到美元贬值的目的，以便增强本国产品的对外竞争力，重振贸易出口，避免江河日下的美国制造业走向萧条。 2、广场协议的产生 上世纪80年代，美国经济复苏，美联储的高利率政策增加了国外投资者对美元的信心，大量海外热钱踊跃进入美国，促使美元升值。80年代的美国为企业再造时代，美国企业从八十年代起开始了经济结构的调整和以裁员为主要内容之一的企业重组，美国结构性失业开始出现，就业形势恶化。 在欧洲原则性认同和日本的妥协下，为了挽救美国财政并避免发生世界性的金融系统崩溃，西方国家开始着手遏制日本的贸易顺差，于是广场协议应运而生。 广场协议简介： 1985年9月22日，美国、日本、联邦德国、英国和法国（即G5集团）财长以及中央银行行长，在美国纽约广场饭店举行会议，达成一揽子协议，史称“广场协议”（Plaza Accord）。 协议内容：抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预、协作干预外汇市场，使美元对主要货币有序地下调。 广场协议自开始实施，日元汇率一路上扬。 3、日元升值及其后果 广场协议后，世界主要货币兑美元均有程度不同的升值，其中日元升值为各国之最，达86.1%。 “广场协议”后日本的经常收支项目持续顺差，日元升值对日美间贸易失衡的现状没有多少改善。日元升值并未起到纠正日本对外收支不平衡的作用。 日元升值使出现了金融自由化的日本的企业经营变得困难。 房地产业泡沫产生的原因 彭婧 1.“广场协议”的签订加速了日元的升值，是日本房地产业产生泡沫的诱因 1985 年 9 月 22 日，美、英、法、日、联邦德国五个国家的财政部长和央行行长在纽约的广场饭店( Plaza Hotel) 举行会议，在此次会议上，五国对外汇市场管理达成了共识，签订了著名的“广场协议”，并达成了一揽子干预外汇的协议。 协议内容：为了实现无通货膨胀的持续经济增长，在各国间进行政策协调，以纠正各国国际收支的不平衡状态; 通过汇率调整，恢复汇率调整国际收支的机能; 防止贸易保护主义，促进各国市场开放; 促进各国实施结构性调整的经济政策。另外，根据美国的要求，对于美元汇率，‘希望各主要货币对美元的汇率有秩序地提高到一定的幅度’，汇率应反映各个国家的经济基础条件。 日元升值的幅度： 1985 年 9 月，日元汇率 1 美元兑 250 日元左右，在‘广场协议’签订后不到 3 个月的时间里，迅速升值到 1 美元兑 200 日元左右，升幅高达 20%。1986 年底，1 美元兑 152 日元，1987 年最高达到 1 美元兑 120 日元。从日元对美元名义汇率看，1985 年 2 月至 1988 年 11 月，升值 111%; 1990年 4 月至 1995 年 4 月，升值 89%; 1998 年 8 月至 1999 年 12 月，升值 41%。从日元实际有效汇率看，1985 年第一季度至 1988 年第一季度，升值 54% ; 1990 年第二季度至 1995 年第二季度，升值 51% ; 1998年第三季度至 1999 年第四季度，升值 28%。 伴随着日元的升值，有钱的日本人和境外热钱纷纷进入到日本房地产业，成为日本房地产业泡沫产生的一个诱因。 2． 货币政策的失误是日本房地产业泡沫产生的真正罪魁祸首