信用评级基础指南（标准普尔）.doc

信用评级基础指南（标准普尔） 信 用 评 级基础指南 序 言???? ?? 在投资者决策购买债券或进行其他固定收益投资之时，信用评级是他们可以依赖的诸多工具之一。我们出版本指南的目的在于帮助读者了解信用评级定义、澄清对信用评级的误解、指明信用评级面向的用户范围以及信用评级对资本市场具有益处的原因。 本指南概括介绍信用评级机构使用的不同业务模式和方法论；同时简要描述标准普尔的整体评级流程，其中包括对发债人和特定债务的评级意见的形成、跟踪和调整评级以及研究评级随时间演进而产生的变化。此外，《信用评级基础指南》指明了读者应当了解的有关信用评级的下列基本事项：信用评级仅是对相对信用风险的意见；??信用评级不是投资建议，也不是买入、持有或卖出证券的建议；?? 只是投资者在进行投资决策时可能考虑的一个因素；信用评级不是某一证券的市场流动性或二级市场价格的指标；??信用评级无法对信用质量或未来信用风险提供保证。?? 欲了解有关信用评级的更多情况，请访问.AboutCreditRatings4或.standardandpoors/AboutCreditRatings。 信用评级基础指南信用评级含义 3信用评级何以重要 5信用评级机构 6信用评级用户 6投资者、发债人、企业、金融机构、中介机构 ????????评级体系基础知识 10级别范围:‘AAA’至‘D’ 投资级与投机级 ????????对发债人与债务进行评级 11评级跟进 14?????????? ???????? ?? ????评级调整的原因 15跟踪和评估信用评级的流程 ????????标准普尔评级发布渠道 16新闻稿、网站、网播（Podcasts）、新闻通讯 ????????信用评级基础指南2 信用评级含义 信用评级仅是对信用风险的??评级意见意见。标准普尔的评级是对发债 ?????????? 人（如企业、州或市政府）完全与 标准普尔通过经验丰富的专业人士分析与解释从发债人和其他渠道获及时履行财务责任的能力及意愿得的信息，形成经过慎重考虑的意见，的意见。从而得出自身的评级意见。 信用评级还能揭示特定债务 与医生或律师提供的意见不同，（如企业或市政债券）的信用质量评级意见无法起到诊断或推荐的作以及该债务违约的相对可能性。用。事实上，它所发挥的主要作用就是 评级乃由专业评估信用风险向投资者和市场参与者提供获评级发的信用评级机构发布。除国际性债人和特定债务的相对信用风险信息。信用评级机构（如标准普尔）之 标准普尔在全球广泛发布信用评外，市场上还存在专注于某一特级意见，并对读者不收取任何费用。 定地区或行业的地区性和细分评级机构。 每家评级机构均使用自己的方法论对信用可靠性进用风险相对水平的意见。行评估，并采用各不相同的评级体系体现自己的评级意见。通常而言，评级机构使用字母评级符号（如“AAA”至“D”）表达对信?? 标准普尔信用评级的源头???????? ????节的活动。自1916年以来，标准普尔一直 标准普尔评级服务的历史可以追溯至公布信用评级，向全球投资者和市场参与1860年，Henry Varnum Poor在这一年者提供信用风险的独立分析。出版了《美国铁路与内河航运史》。Poor先生对投资者无法获得高质量的信息深感担忧，因此掀起一场致力于公开企业经营细3 不仅需要考虑信用质量，还应考信用评级具备前瞻性虑投资组合的组成、投资策略和 在评级分析的流程之中，标时间范围、风险容忍度以及该证准普尔分析其能够获得的当前和券与其他可能买入证券相比的相历史信息，并预估可预见的未来对价值预期。与之类似，在消费者事件的潜在影响。如在对企业发买车时，尽管可靠性是一个重要债人进行评级之时，标准普尔可考虑因素，但并不是促成购买决能考虑商业周期中可预见的发展定的唯一因素。期和萎缩期，因为这或将影响其信用可靠性。尽管对制定长期或信用评级不是违约可能性???????? ???????? 的绝对标准短期投资和商业决策的投资者和市场参与者而言，评级机构具有 由于存在无法预见的未来事前瞻性的意见不无裨益，但信用件和发展，因此信用评级的授予评级无法保证一项投资必然获得并非精确的科学。有鉴于此，标准回报或债务不会违约。普尔的评级意见无法对信用质量作出保证或作为特定发债人或特信用评级并非投资价值指标定债务违约可能性的确切标准。 尽管投资者可以将信用评级 信用评级表达了评级机构基用于投资决策，但标准普尔的评于信用风险状况对发债人信用可级并非投资价值的指标。这就是靠性或特定债务信用质量的相对说，标准普尔的评级不是购买、出意见。售或持有证券的建议，也不是资产价值的指标，同时不能用于衡 举例来说，如果评级机构