大决战- 新乡.ppt

举例: 在铜价上涨的时候我们可以买进一些铜作为未来只用，但是铜价下跌 从几个例子开始说起 我想2008年的铜价大跌，大家记忆犹新，那年铜的价格在2008年的3月份到的顶点70000元每吨，但是当时很多的贸易商依旧囤积现货，但是之后的行情急剧下降。很多的贸易商和厂商由于屯铜损失惨重，但是国内的江铜和云铜由于一直都有空头部位，结果不仅没有损失反而获利丰厚，如果没有在期货上的相应空头套保仓位我想那就不是活力的问题了 。 两个实例 从两份报表说起—— 实例利润对比 实例分析 为什么？ 南航2006年半年报称：由于航空油价继续攀升，而且美元贷款利率也在提高，因此本集团经营所面临的成本压力没有得到任何减缓……上半年主营业务收入210.24亿元，同比增长16.5%，但受限于航油等成本的增加，上半年本集团仍录得净亏损人民币8.35亿元。 国泰航空2006年半年报称：由于飞机燃油价格平均上涨28.5％，加上耗油量增加7.3％，导致燃料成本上升……燃料对冲收益港币5.13亿元至7.3亿元，包括未变现市价计值收益港币5.9亿元。 (1) 期货市场基本功能 规避风险 从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避价格风险的需要而产生的 提供“避风港”是期货市场的基本功能。 提供“避风港”是期货市场的基本功能。 基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体 1、套期保值（Hedger） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益 2、投机（Speculator） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会 3、套利（Spreading /Arbitrage） 相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会 套期保值的概念 套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。无论现货市场上的价格如何波动，最终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市场上盈利的结果，并且亏损额与?盈利额大致相等，从而达到保值的目的。 图示 卖出套期保值示意图 买入套期保值的适宜对象 买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。 适用对象及范围 A、加工制造企业为了防止日后购近原料是价格上涨的情况。 B、供货商已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。 C、需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或一时找不到符合规格的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货价格上涨。 卖出套期保值 卖出套期保值适用对象 卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约 适用对象及范围 A、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂的手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物期货，担心日后出售时价格下跌。 B、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌。 C、加工制造企业担心日后库存原料价格下跌。 细解铜价的影响因素 供需关系 根据微观经济学的原理，当某一商品出现供大于求是将会下跌，价格反过来也会影响供应，当价格上涨时供应会增加而需求减少。 宏观经济 铜是重要的工业基础原料，期需求变化和经济增长密切相关，经济增长是铜需求增加，铜价上涨，反之经济萧条时铜需求下降就爱个也会下跌，譬如2008年金融危机的铜大跳水 汇率波动和美元影响 铜是一种流动性极强的商品，在国际上通常采用的是美元报价，美元走强铜价会下跌，相反美元【疲软】则会导致铜价跳水。 进出口关税 进出口关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制商品的进出口量来衡量国内供求状况的重要手段，以我国为例2008年1月1日起对精铜的进口实习零关税，出口为5%，此后对铜价形成很大的价格波动。 进口外国铜价的简单计算 沪铜的期货合约 上海期货交易所是国内唯一一家上市铜期货品种的交易所 什么叫铜期货合约？指由上海期货交易所经统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约 上海期货交易所阴极铜标准合约 交易品种： 阴极铜 交易单位：5吨/手 报价单位：元（人民币）/吨 最小变动价位：10元/吨 每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份：1～12月 交易时间：上午9:00－11:30　下午 1:30－3:00 最后交易日：合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期：最后交易日后连续五个工作日 交割品级： 标准品：标准阴极铜，符合国标GB/T467-1997 标准阴极铜规定，其中主成份铜