国产骨科植入物龙头陶瓷关节迎爆发.pdf

海 外 研 究 DONGXING SECURITIES 国产骨科植入物龙头陶瓷关节迎爆发 2015 年09 月08 日 强烈推荐/首次 东 ——春立医疗 （1858.HK）深度报告 春立医疗 深度报告 兴 证 报告摘要： 谭可 券 Tel ：010Email：tanke@dxzq.net.cn  公司将享受行业扩容红利。老龄化、治疗意识提高和国内医疗器械政策推 股 执业证书编号: S1480510120013 份 进之下，我们看好骨科植入物特别是关节植入行业的发展。我们判断未来 王昕 有 骨科植入行业增速20%左右，关节类增速最快约25%，创伤类约18-20%， Tel ：010Email：wangxin@dxzq.net.cn 脊柱类约 20-22%左右。我们认为未来趋势是关节植入物快速发展、二三 执业证书编号: S1480511090001 限 线城市增速高于一线城市、国产品牌受益进口替代。我们看好公司所处植 联系人： 公 入物行业的发展，公司作为国产品牌龙头将享受行业扩容带来的红利。 代云彬 司 Tel ：010Email：daiyb@dxzq.net.cn 证  植入物行业进入门槛高，公司兼具产品和价格优势。人工关节属于 III 类 汤杰 骨科医疗器械，新加入市场者需时约4-5 年才能取得所需牌照和许可证， 券 Tel ：010Email：tang-jie@dxzq.net.cn 10 年方可达到收支平衡，行业进入门槛较高。公司的主要竞争对手是现 研 交易数据 究 阶段规模相当的国产品牌和跨国企业，针对国产品牌公司的优势在于产品 52 周股价区间（港币） 8.00- 19.6 报 组合丰富、质量优异，同时上市后资金充沛可大力支持研发和营销，突破 总市值（亿港币） 7.80 告 点是今年推出的陶瓷关节，可提升公司产品覆盖率和品牌知名度；针对外 国品牌，公司的优势在于产品性价比高特别是陶瓷关节优势明显、医保报 总股本（百万股） 69.17 销制度对国产品牌的倾斜、产品定制与服务跟踪以及经销商推广更及时。 日均成交量（万股） 50.42 52 周日均换手率 2.83  陶瓷关节是公司增长爆发点。目前我国