折现的净现金流量.ppt

管 理 会 计 东北财经大学 吴大军 教授 第八章 长期投资决策（下） 第一节 长期投资决策评价指标概述 第二节 静态评价指标的计算 第三节 动态评价指标的计算 第四节 长期投资决策评价指标的运用 第五节 投资敏感性分析 第六节 完整工业投资项目投资决策案例 第六节 完整工业投资项目投资决策案例 案例资料 案例要求 案例分析 小结 案例资料 已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资5万元，开办费投资2万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。固定资产的使用年限为10年，预计报废时净残值为10万元。无形资产的摊销年限为5年。 投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。流动资金均于年初投入。 投产后每年预计可获得净利润10万元，投产后1～4年每年支付借款利息11万元，以后不再支付。行业基准折现率为10%。 案例要求 （1）指出该项目属于什么类型的投资项目？ （2）计算该项目的项目计算期； （3）计算该项目的固定资产原值； （4）计算该项目的流动资金投资额，并指出其投入方式； （5）计算该项目的建设投资和原始总投资； （6）计算该项目的投资总额； （7）用简算法计算该项目建设期的净现金流量； （8）用简算法计算该项目经营期的净现金流量； （9）计算该项目的静态投资回收期指标； （10）计算该项目的净现值指标； （11）评价该项目的财务可行性。 1.该项目属于什么类型的投资项目？ 该项目属于完整工业投资项目 工业企业投资项目主要可分为以新增生产能力为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目两大类。 新建项目按其涉及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。 单纯固定资产投资项目与完整工业投资项目在内容上有什么本质区别？ 单纯固定资产投资项目的投资内容只包括固定资产投资。 完整工业投资项目不仅包括固定资产投资，而且还一定包括流动资金投资，也可能涉及无形资产投资或开办费投资。 项目计算期的构成 项目计算期n=建设期s+经营期p 案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期的净现金流量 =10+10+（1+2）+11-5=29（万元） 投产后第1年的净现金流量 + 该年 的折 旧额 该年 的净 利润 + 该年 的摊 销额 + 该年 的利 息 - 该年的 流动资 金投资 NCF2 = 8.用简算法计算计算该项目经营期的净现金流量 该年 的利 息 NCF3～5 = + 该年 的折 旧额 该年 的净 利润 + 该年 的摊 销额 + =10+10+（1+0）+11=32（万元） 投产后第2～4年的净现金流量 NCF6 = + 该年 的折 旧额 该年 的净 利润 + 该年 的摊 销额 =10+10+（1+0）=21（万元） 投产后第5年的净现金流量 案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期的净现金流量 NCF7～10 = + 该年 的折 旧额 该年 的净 利润 =10+10=20（万元） 投产后第6～9年的净现金流量 案例分析 8.用简算法计算计算该项目经营期的净现金流量 NCF11 = + 该年 的折 旧额 该年 的净 利润 + 该年 的回 收额 =10+10+30=50（万元） 投产后第10年的净现金流量 案例分析 该项目的净现金流量： 建设期NCF0 =-107万元 建设期NCF1 = -15万元 投产后第1年的净现金流量NCF2 = 29万元 投产后第2～4年的净现金流量NCF3～5 =32万元 投产后第5年的净现金流量NCF6 = 21万元 投产后第6～9年的净现金流量NCF7～10 =20万元 投产后第10年的净现金流量NCF11 = 50万元 案例分析 9. 计算该项目静态投资回收期指标 静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。其形式为： 包括建设期的投资回收期(记作PP) 不包括建设期的投资回收期(记作PP′)