《金融学》第三版 第十二章 货币政策调控教学教材.ppt

第十二章 货币政策调控 第一节 货币政策及其目标（重点） 第二节 货币政策工具（重点） 第三节 货币政策传导机制和时滞 第四节 货币政策的有效性及其理论 第五节 中国货币政策的实践 第六节 货币政策的国际协调  回目录  至下章 第一节 货币政策及其目标 一、货币政策的含义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 三、货币政策的中介指标  回本章  至下节 　① 货币政策工具；② 货币政策中介指标；③ 货币政策目标。 　　　 　　货币政策是指中央银行在一定时期内利用各种政策工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的政策性规定。 一、货币政策的含义及其构成要素 1.含义：  2.构成要素 图示 货币政策三要素及其关系 二、货币政策的最终目标 1.货币政策目标内容 货币政策最终目标亦称货币政策目标，它是中央银行通过货币政策的操作而达到的最终宏观经济目标。 　　　货币政策最终目标基本上不外乎下列四种类型： 　① 单一目标型，即稳定币值 　② 双重目标型，即稳定币值和发展经济 　③ 三重目标型，即前两个目标加上国际收支平衡 　④ 四重目标型，即前三个目标加上充分就业 货币政策最终目标是一个因国家不同而有所差别、因时期不同而不一致、因经济形势变化而变化的问题。  西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后）  （1）稳定币值：纸币本身并没有价值，稳定币值即稳定货币购买力和物价水平。稳定是相对的：相对于经济增长速度。 （2） 经济增长：经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间的统一。提高人民生活水平是关键，但不能过热。 （3）充分就业：不仅包括劳动力的充分就业，即任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，还包括其他生产要素的充分利用。 （4）平衡国际收支：国际收支平衡是保障国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件。 2.货币政策目标的内涵  （1）稳定币值与充分就业的矛盾与统一:菲利浦斯曲线 （2）稳定币值与经济增长的矛盾与统一 （3）稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一 （4）充分就业与经济增长的矛盾与统一 （5）充分就业与平衡国际收支的矛盾与统一 （6）经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一 货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。 3.货币政策目标相互之间的矛盾与统一  我国货币政策的目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 我国货币政策目标背景条件的变化： 肆虐我国宏观经济的不仅有通货膨胀，而且也有通货紧缩 间接融资为主导的融资体制有弱化的趋势 货币与产出之间的关系日益疏远 就业形势越来越严峻 国际收支状况对我国经济的影响越来越大 4.我国货币政策目标的调整  　　货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而选取的操作对象。 　　货币政策中介指标应该具有如下四个特征： 　　① 可测性：能够获取和监测 ② 可控性：能够有效的控制 　　③ 相关性：与货币政策目标高度相关 ④ 抗干扰性：较少受到外来因素的干扰 可选取的中介指标主要有利率、货币供给量、银行信用规模、基础货币、超额准备金、股市价格指数等，主要为前两个，即利率和货币供给量。 三、货币政策中介目标 1.中介指标的含义及其标准  优点： 　① 货币供给量的变动能直接影响经济活动 　② 中央银行对货币供给量的控制力较强 　③ 与货币政策意图联系紧密 　④ 可以明确地区分政策性效果和非政策性效果 不足： 　① 中央银行对货币供给量的控制能力不是绝对的，公众和商业银行的行为也会影响货币供给量 　② 中央银行通过运用货币政策工具实行对货币供给量的控制存在有一定的时滞 2.货币供给量作为中介指标的优缺点  我国历来锁定单一货币供应量指标的理由： 　① 股票大多不被央行宏观调控的直接对象所持有，央行不能左右股票价格的变动 　② 我国居民参与股票市场的人数有限 近年来随着上述情况的变化，有必要将货币供应量与金融资产价格并重： 　① 我国利率对消费和投资的调节作用有限 　② 汇率作为中间目标有时会起误导作用 ③ 股票价格对经济走势和货币政策反应敏感，具有可测性、相关性和超前性 3.我国货币政策中介指标的调整  至下节 第二节 货币政策工具 一、一般性货币政策工具（重点） 二、选择性货币政策工具 三、其他货币政策工具   至下节 　　含义：所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝”。 一、一般性货币政策工具 1.法定