企业并购分析讲解材料.ppt

企业并购;任务分配;企业并购（Mergers and Acquisitions， MA）包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为MA，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企 业法人在平等自愿、等价有偿基 础上，以一定的经济方式取得其 他法人产权的行为，是企业进行 资本运作和经营的一种主要形式。 企业并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。 ;企业并购的动因：;企业并购的意义;四、实现产业整合 优秀企业家经营的优势企业对业绩不振企业的吸收合并，可以救活一批经营 不振甚至亏损的企业，因此，地方政府和工业管理部门也很感兴趣；从整个国民经济来看，如果对企业并购浪潮的宏观指导得当，通过并购中的经营资源再分配，可对产业结构、企业结构的合理调整做出贡献。 五、获取投资收益 在股票市场上，投资人对股票价值的不同判断而引起公司的股价波动而偏离 企业实际价值，这就给投机者以可乘之机。这种投机性并购收益的来源主要表现为：１、从市盈率变动中获利：一般来说，大企业由于资产雄厚，可靠性高，其市盈率较高，而小企业及亏损企业则常常市盈率较低。这时，前者如收购后者，股市就会以并购公司的市盈率作为目标公司的市盈率，从而引起目标公司的股价上涨，一些人就可以从中获得投机利益。此外，并购者以低价购得企业后，通过加强运营管理，就可增加生产经营性盈利，同时通过改变投资，重塑形象，还可在无形资产增值中获取盈利。 ２、目标公司具有较多的流动资金或利润：并购这种企业时，并购者可通过 目标公司的资金来抵补并购所付出的代价，即用目标公司的资金来收购目标公司，从中获利，这种类型的收购也是一种投机。 ;企业并购案例分析; 同时，根据上汽与跃进商定的初步规划，双方将在资金、研发、营销、制造、采购等方面实现优势互补资源共享，在整车与零部件、国内与国际等业务上发挥协同效应，通过全面合作将上汽集团建成中国最大、世界一流的汽车企业。把南汽建成我国重要的汽车制造基地。 这次合作得到了中央 和国务院领导同志的关怀， 也??到了国家有关部门和 上海江苏领导的支持。双 方表示借全面合作的机遇， 不断提高我国汽车工业的 国际竞争力。 ;南京汽车集团有限公司 南京汽车集团有限公司是我国特大 型汽车骨干生产企业。南汽现有资产总 额120亿元，拥有28家子公司（其中6家中外合资），7家参股公司（其中3家中外合资），400余家关联企业。 南汽目前已形成南京依维柯、南京菲亚特、南汽名爵等三个整车生产公司，生产跃进、依维柯、菲亚特、MG名爵四大品牌系列400多个品种汽车。除整车生产公司外，南汽还拥有铸造、锻造和一批汽车零部件企业，并具有较完善的科研和生产经营体系。 多年来，南汽始终贯彻国家关于国有企业改革改制的各项方针政策，通过体制创新和管理创新，形成了比较规范的母子公司管理体系，通过引进外资、资产重组、剥离辅助等途径和措施，实现了较大发展。 南汽积极实施“一主一合”战略、国际化战略和资源整合战略这三大发展战略，通过深化改革、增强获利能力、调整产品结构、创新管理体制和机制、推进国际化进程、提升产业链规模效应、打造自主创新能力等举措，实现企业“品牌力、竞争力和生命力”的快速提升。;并购动因分析：;并购动因分析：;并购对双方的影响 ;并购对双方的影响 ;一、发挥“双品牌” 优势 合作完成后，“新上汽”综合竞争力将大幅提升。商用车领域，南汽现有的轻型商用车项目，将与上汽依维柯红岩重型商用车、上汽通用五菱微型商用车实现优势互补，形成完整的商用车产业链。自主品牌乘用车领域，荣威与名爵两个同样源于英国MG罗孚、原本就不应该花落两家的项目，终于可以名正言顺地走到一起。上汽强大的研发制造实力、清晰的战略规划能力和执行力，丰富的营销经验以及雄厚的资金实力，与南汽名爵现成的整车、发动机生产线以及MG等多个国际品牌的结合，不仅能避免重复建设和内耗，而且将形成“双品牌互补”态势，为上海汽车走向世界，打下坚实基础。 二、资源的整合 对于上汽而言，如何充分利用南汽现有整车资源，与自身各大整车板块互补提升，是上南整合关键所在。做得好，上南整合就能发挥1＋1＞2的效果；做得差，就会造成更大的资源浪费，协同优势无法发挥。 与上汽以往任何一次国内外并购相比，上汽南汽之间的重组整合规模更大、涉及面更广、资产质量参差不齐，重组难度不小。但在两地政府的高度重视和支持下，在双方高层和广大员工的诚意合作下，本着“基本稳定、适度调整、融为一家、信任支持”的方针，上汽对于南汽的重组有序地向纵深发展，整合后的协同效应已经有所展现。 ;并购的启示与思考 ;论文：参见企业并购Word（另附） 视频： 基本面分