企业投融资管理课件讲解材料.ppt

企业投融资管理 山西财经大学会计学院 田祥宇 （教授、博士） 个人简介： 田祥宇,1972年7月生，现任山西财经大学学科建设办公室主任、教授、管理学博士、硕士生导师。近年来在《会计研究》、《财政研究》等期刊发表学术论文30余篇，主持、参与国家级、省部级课题10余项，撰著、主编专业书籍10余部。研究方向：公司治理、企业财务管理。社会兼职：中国注册会计师协会会员，兼任中国会计学会中青年财务成本分会理事，山西省会计学会理事、阳煤化工、大同煤业、振东五合独立董事。 企业投融资管理 三、企业融资渠道和企业融资的十个误区 一、企业投融资管理是什么？ 二、企业投融资管理需要注意的几个原则 一、企业投融资管理是什么？ 从资产负债表看企业投融资 流动资产 货币资金 应收票据 短期投资 应收帐款 预付帐款 存货 待摊费用 一年内到期债权投资 长期投资 固定资产 固定资产净值 在建工程 无形资产及其他资产 流动负债 短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付工资 应缴税金 一年内到期的长期债权 长期负债 长期借款 应付债券 长期应付款 股东权益 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 从资产负债表看企业投融资 投资活动形成资产负债表的左方 按时间分可分为短期投资和长期投资 融资活动形成资产负债表的右方 按资金性质可分为债务资金和权益资金 按时间可分为短期资金和长期资金 按来源可分为内部资金和外部资金 企业投融资就是企业的财务行为，其决策就是企业的财务战略 从资产负债看企业投融资 流动资产 固定资产 1有形资产 2无形资产 流动负债 长期负债 股东权益 债务融资 权益融资 资本预算 净营运资本 流动资产管理 资产负债表模式 财务战略 投资战略 筹资战略 财务人文战略 收缩产业 融资战略 利润分配战略 财务人才战略 财务文化战略 核心产业 增长产业 种子产业 产业筛选模型 产业经营战略 资本经营战略 价值最大化 投资决策： 投资于超过最 低可接受收益 率的项目。如 项目风险与收 益；资本预算 等。 股利决策： 如果没有可获得 最低可接受 收益率的足够 项目，则考虑 将盈利返还 给投资者。 筹资决策： 选择使投资 项目价值最 大化并与资 产相配比的 融资组合。 如资本结构 决策。 企业投融资战略与成长模式 产品运营 品牌运营 资本运营 从资产到利润到权益是产品运营的基本模式 通过占有上下游企业的金融资源，以应付、预收款来扩张资产是品牌运营的成功之本 成长途径：扩张短期负债 通过扩张长期负债、负债性权益、股本及资本公积金来生成资产，以现金流来支持负债（收益率及流动性的平衡），以利润增长来推高市值（MARKET CAP），以股权来收购资产 资产（债务市场抵押品）及利润（资本市场抵押品）是资本运营的手段 成长途径：扩张未分配利润 二、企业投融资的几个原则 1、匹配原则 匹配原则，即长期资产由长期资金支持，短期资产由短期资金支持 不匹配的财务战略风险大 资金成本会发生变化，利率 资金的可持续性不保险 严格意义上的匹配原则还指用短期融资支持季节性资金需求，用长期资本支持长期性营运资本需求。 营运资本需求=营运资产—营运负债 匹配原则与营运资本需求 销售额的25% 营运资本中的长期投资 营运资本需求 季节性波动部分，由短期资金支持 企业筹资策略中的平衡 — （资产负债表右上方形成） 短期融资：成本低，但是恶化企业的偿债能力指标即风险大； 长期融资：成本高，但是不会恶化偿债能力指标即风险较小； 成本最低、期限最短的融资方式：通过上下游企业之间应付、预收方式形成的无息占款，成本虽低，但是偿债指标为之恶化，只能应付短期性资产配置（例如：存货、短期应收款），无法满足长期性资产配置的特点。 1、匹配原则 企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形成） 长期性资产： 流动性差，增大企业偿债风险，但是盈利能力强大； 短期性资产： 流动性高，降低企业偿债风险，但是盈利能力弱小。 1、匹配原则 高风险的融资策略 — 尽可能采取短期性融资来源满足长期性资产配置，风险高，盈利能力强。 保守型的融资策略 — 尽可能采取长期性融资来源满足短期性