企业筹资与资本结构研究报告.ppt

资本结构理论与实践;案例：国美的发展;国美的融资模式;企业为什么要上市?;科大讯飞;上市募集的资金哪里去了？;闽东电力坠落;;主要内容;问题;财务杠杆原理;企业筹资的原则;;;;;问题;负债对股东权益增加的杠杆作用;资金来源;企业筹资;企业筹资方式;企业筹资方式;企业筹资方式;企业筹资方式;企业筹资方式;企业筹资方式;权益筹资的优缺点;长期负债筹资的优缺点;资本结构的概念;企业要不要负债？;;3、传统理论（Traditional Approach） （1）假设：债权人和股东对企业财务风险的态度——Kd 和 Ks 与企 业的负债比例（D/V）有关。无论债权人或股东，当 D/V 适度， Kd 和 Ks 与不变，当 D/V 过度， Kd 和 Ks 将逐步上升。 （2）结论：* Ka与（D/V）呈“碟型”关系，先降后升； * 企业的价值与负债比例成“反碟型”关系，先升后降。 （3）图形： K V Ks Ka Kd D/V D/V;现代资本结构理论 ;1、无公司税下的MM理论;2、有公司税下的MM理论;3、米勒模型;问题;4、权衡理论;财务拮据成本内容;5、不对称信息下的筹资顺序理论;为什么西方国家的发行股票筹资顺序为最后？;资本结构政策实践中的其他影响因素;资本结构政策实践中的其他影响因素;;以什么形式负债？;古井贡酒的资产负债表（单位：亿元）;江淮汽车成本费用增长比较（单位：亿元）;最佳资本结构的确定？;最佳资本结构的寻找方法;企业资本结构实务;适度负债、效益优良 用友软件25.3% 麦当劳33%;格力电器的偿债比率（2008年以前没有从银行借过款）;格力电器的盈利比率（%）;贵州茅台的偿债比率;贵州茅台的盈利比率（%）;行业资本结构;;;;;;1999年上市公司负债比率最低前20名企业;;;;;;;;;;;;古???贡酒的资本结构政策;万科的融资政策;;万科的资产负债率;;;;;企业内部融资-------利润分配理论与实务;分配创造价值;问题;股利分配的概念;分配的理由?;不分配的理由?;中立理论;什么形式分配？;股票股利;问题;股票回购 ;股利再投资计划;股利分配的具体政策;制定股利政策应考虑的因素;制定股利政策应考虑的因素（续）;最佳分配的确定？; 如何制定现金股利政策——综合决策模型 1、现金的充裕程度 （1）留存收益 （2）每股经营性现金 （3）利润的经营性现金含量 2、盈利能力 （1）主营业务利润率 （2）净利润率 （3）ROE和ROA （4）盈利的稳定性 3、投资机会 （1）投资项目的收益率（IRR） （2）投资项目所需资金 4、负债程度和流动性 （1）总资产负债率 （2）权益负债比 （2）流动比率; 现金股利政策的综合决策模型