分析4第四章 宏观经济分析知识讲稿.ppt

第四章 证券投资的宏观经济分析; ;;相关网站;;收益来源于两方面：股息收益和差价收益。 这两者既有区别又有联系。股息收益来源于发行者，差价收益来源于市场上的其他投资者；股息增加投资价值上升，价格上升可以获得差价收益，股息不变价格也可能会发生变化。 分析哪些股票会增加股息，哪些股票价格会变动，形成了两种不同的分析方法。;基本分析法和技术分析法;第一节 宏观经济分析概述;（一）宏观经济分析的意义; （二）宏观经济分析的方法;区别：总量分析侧重于总量指标速度的考察， 侧重分析经济运行的动态过程；结构分 析侧重于对一定时期经济整体中各组成 部分相互关系的研究，侧重分析经济现 象的相对静止状态。 联系：总量分析非常重要，但需要结构分析深 化和补充，而结构分析要服从于总量分 析的目标;3、宏观分析资料的搜集与处理 分析需要的资料： ★政府重点经济政策与措施 ★一般生产统计资料 ★金融物价统计资料 ★贸易统计资料 ★每年国民收入与景气动向 ★突发性非经济因素;二、判断宏观经济形势的基本变量; 国内生产总值：; ; 通货膨胀;对CPI修正或补充：;生产价格指数PPI;;;采购经理指数（PMI）;;　　　PMI主要特点 （1）及时性与先导性：　　　 （2）综合性与指导性： （3）真实性与可靠性： （4）科学性与合理性： （5）简单、易行：;PMI的计算方法：; ;（四）金融指标;2、利率：反映的是信用关系中债务人使用资 金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬 （1）贴现率和再贴现率： （2）同业拆借利率： （3）回购利率： （4）各项存贷款利率： 3、汇率：汇率变动是国际市场商品和货币供 求关系的综合反映。 ;（五）财政指标;（六）主权债务;第二节 宏观经济分析与证券市场;一、宏观经济运行分析;（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系; ;;;; 1-衰退 2-萧条 3-复苏 4-高涨 股市是经济的晴雨表;;3.通货变动分析 在我国，所谓通货，就是指中国的法定 货币。它的国内购买力水平是以可比物 价变动情况来衡量的。一般在没有价格 管制、价格基本由市场调节的情况下， 通货变动与物价总水平是同义语。通货 变动包括通货膨胀和通货紧缩。;;轻度通货膨胀对股市的刺激作用;恶性通货膨胀;（2）通货紧缩对证券市场的影响 通货紧缩→损害消费者与投资者的积极性→经济衰退、 经济萧条→与通胀一样不利于币值稳定与经济增长 消费者对物价预期↓→消费者推迟购买 →总需求↓→ 物价↓→恶性循环 投资者预期产品未来价格↓→投资者更加谨慎或推迟 原有投资计划→总需求↓→ 物价↓→恶性循环 人们预期利率下调，真实利率=名义利率-通胀率，名 义利率↓→投资预期收益率↓→有效需求和投资支 出↓→工资↓失业↑，企业效益下滑，居民收入↓→ 物价↓;二、宏观经济政策分析;（一）财政政策; ;2、财政政策的种类与经济效应;;3. 应注意的问题; ; （二）货币政策;;;;局限处： 1、货币数据发布往往有一定的滞后性； 2、两者的相关性并不是百分百的，尤其是先 后关系，如，很多时候M1先于股市转折，但 并不一定，如08年底的转折M1略后于股市； 3、级别对应关系不很准。如97-98年M1下跌 ，然而股市中，97年-98年更类似于平台整理 ，用M1很难界定是牛市或反弹，或大牛。;; ;3、货币政策的运作;4、货币政策对证券市场的影响：;;;;（三）汇率;; 在资本自由流动的世界经济中，一 个实施固定汇率的国家不可能同时保持 汇率的固定和货币政策的独立性。央行 不能在实施固定汇率的同时实施独立的 货币政策，如制定货币供给或目标利率。;;收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任 务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在 分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货 币政策相比，收入政策具有更高层次的调节功 能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向 和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政 政策和货币政策来实现。; ;2、我国收入政策的变化及对证券市场的影响;三、国际金融市场环境分析; ; A股和H股的关联性：;我国宏观经济;;;;;;;;;;第三节 证券市场的供