国际并购教学讲义.ppt

国际并购 International MA 小组成员： 主 讲 人: 韩 永 搜集整理： 赵 昊 吴 洲 制作审核： 任 超 魏学源 国际并购事件 1989年索尼收购哥伦比亚电影公司; 1989年日本三菱花13.73亿美元收购美国洛克菲克中心； 2004年12月8日，联想集团在北京宣布以6.5亿美元现金及价值6亿美元股票(总价值约100亿人民币)拿下了IBM包括Think品牌在内的PC业务(个人电脑事业部)； 2005年，TCL并购法国汤姆逊 2005年6月23日中海油宣布以要约价１８５亿美元收购优尼科石油公司； 2010年5月，华为收购美国三叶系统公司； 2014年1月30日，联想集团以29亿美元的价格从谷歌手中收购了摩托罗拉移动 国际并购 基本含义：一国企业（并购企业）为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（被并购企业或目标企业）的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来的商业投资活动。 国际并购 实质：是一家企业或若干家企业对其他企业的股东权益之特定归属权即企业产权进行重组的自主性商业活动。 终极目的：通过产权重组，实现经营资源和盈利能力的重组，从而使企业并购的参与者获得经营性收益和资本性收益 国际并购的特点 国际并购主要指跨国收购而非跨国兼并 国际并购原因多与国际因素有关 国际并购对市场影响的方式和范围不同 国际并购理论有别于一般并购理论 国际并购的实施更加复杂 经济利益及竞争格局、公司产权及管理模式、外资政策及法律政策、传统历史及文化语言 国内并购： 市场份额的改变和市场集中程度的提高 国际并购： 分别就并购母国和并购目标国市场而言，并不直接表现为市场份额和市场能力的改变，而是表现为并购者对市场的占有程度和市场竞争力的扩展，表现为世界市场份额和世界市场集中度的改变。 国际并购 国际并购对市场影响的方式和范围不同 摩根 — --- 美国金融巨头 摩根简介 约翰·皮尔庞特·摩根（John Pierpoint Morgan Sr.，1837年4月17日－1913年3月31日），美国银行家，亦是一位艺术收藏家。1892年，他撮合了爱迪生通用电力公司与汤姆逊-休士顿电力公司合并成为通用电气公司。在出资成立了联邦钢铁公司后，他又陆续合并了卡内基钢铁公司及几家钢铁公司，并在1901年组成美国钢铁公司。1912年，著名的泰坦尼克号便是约翰·皮尔庞特·摩根所出资建造的。 国际并购之困难重重 国际并购之如火如荼 国际并购之文化整合 国际并购 国际并购之路困难重重 国际并购的阻碍 （一）、被并购企业所在国家的政治责问 中海油并购优尼科： 原因： 在纽约上市的中海油71%的股份都是由中海油集团持有，也即国有股达到71%； 收购资金中有工商银行60亿美元的贷款 结论： 中海油这次并购更像是国家行为，而不是商业行为，是一个威胁美国国家经济与安全的问题。 国际并购的阻碍 （二）、中国企业缺乏国际竞争力 具体表现： 现代企业制度不完善、 缺乏核心竞争力、 创新意识淡薄、 管理者素质低下 国际并购的阻碍 （二）、中国企业缺乏国际竞争力 案例： 上汽集团欲出资10亿英镑收购英国罗孚汽车公司最终搁浅，原因主要是由于英国国内对上汽的收购能力和技术能力感到怀疑； 南汽最终以8700万美元获得了罗孚汽车公司的发动机部分，却不可能得到整个罗孚公司，原因也是基于此。 国际并购的阻碍 （三）、融资渠道狭窄 国内贷款额度和特定外汇额度限制 限制了参与跨国并购的企业的国内融资能力； 使得不少已经“走出去”的企业很难发挥国内力量，对境外项目提供强有力的支持，从而失去了一些有利的跨国并购的机会 中国的资本市场和金融机构不发达，现金或其它资产并购方式长期存在，跨国并购需要强有力的资金支持。中国股市中约有2∕3的国有股不能流通。 国际并购的阻碍 缺乏政府的有效支持、 缺乏中介机构的有效服务、 专业人才匮乏、 法律制度方面存在缺陷、 缺乏并购后的整合能力 国际并购如火如荼 企业成长必由之路 国际并购--- 国际并购的意义 （一）、迅速进入东道国市场并占有市场份额 （二）、可充分享有对外投资的融资便利 （三）、引起的报复可能性小 （四）、廉价购买资产 （五）、使并购企业能有效利用被并购企业的相关经营资源 国际并购的意义 （四）、廉价购买资产 原因： 目标企业低估或者忽略了它所拥有的某项资产的实际价值 低价收购不盈利或者亏损企业，利用对方的困境压低价格 利用股票价格暴跌成绩收购企业。 国际并购的意义 （一）、迅速进入东道国市场并占有市场份额 （二）、可充分享有对外投资的融资便利 （三）、引起的报复可能性小 （四）、廉价购买资