投资决策问题分析（06培训）.ppt

第五部分：项目投资决策问题分析 一、项目投资决策有关概念 二、项目投资决策程序、内容及价值判断基础 三、项目投资决策的评价与盈利模型 四、投资项目的经济效益评价 五、投资项目的不确定性与风险分析方法 六、西方国家项目分析工具介绍 一、项目投资决策有关概念 项目——包括投资、政策措施、机构以及其他为在期限内达到某项或某系列发展目标所设计的活动在内的独立的整体。 投资——为了获得预期的收益而作出的确定的垫支或牺牲的各种经济行为。 在此指的“项目投资”——是指成熟性产业经济行为的项目：分为“净投资项目”和“重置投资项目”两大类。 净投资项目——是所有投资项目与其他项目没有任何关联，以新增生产能力为目的的投资。 重置投资项目——是为了补偿固定资产损耗以恢复改善生产能力而进行的投资，是对原有固定资产进行技术改造和更新。 决 策 理 论 现代决策科学是由H.A.西蒙提出的，由于该理论的提出，使得人们的经济行为开始走向理性，于1978年获得诺贝尔经济学奖。 决策者所面临的问题是在他认为是不确定的、复杂和动态的环境中选择出一种行动方案。按照此方案去做，也就是对资源作出不可逆转的分配。我们称这种行为为作出决策。 决策过程一般分为四个阶段： 情报活动——设计活动——抉择活动——审查活动。 为此，决策由程序化决策和非程序化决策。 决策分析的理论基础 从三个角度来讨论决策分析的理论基础 不确定性：事物内在的客观规律的外在表现。 结 构：决策分析的主要功能是抓住决策问题中多变量之间的关系，又称之为构造。 偏 好：不论个人还是组织，决策最终取决于价值的多少。——构造一个价值函数，即规定决策者对结果进行比较而指定优先选择的价值尺度。 价值函数的主要作用是作为讨论偏好问题的一个框架。——价值函数总是用在对偏好作代码，而不是对偏好的赋值。 时间偏好建立的最基本的工具——偿还周期，即为了计划的平衡早期的现金流将是的负的以后就变成正的并保持着正值。在累积的现金流变成正值的时间值就是偿还周期。 风险偏好的建立，一个不愿意冒风险的决策者，为了避免出现坏的结果，愿意事先安排某个期望值。 时间偏好与风险偏好的结合，为了确定最好的备选方案，必须同时审视时间和风险偏好。 二、项目投资决策程序、内容判断基础 项目投资决策程序（决策分析循环）： 这个决策过程可用于各种各样的决策问题 在商业领域：用于引进一种新产品或改进一种旧产品的设计； 在军事领域：用于采购一种新武器或对潜在敌人威胁的最佳防御； 在医学领域：用于给人给病人配药或制定外科手术方案； 在社会学领域：用于管理和运转公共事业； 在个人生活领域：用于选购新轿车，家用还是工作用的。 总之，这个方法可用于任何对逻辑分析敏感的决策问题。 项目投资决策内容——确定问题阶段 确定问题阶段（实质上是决策问题的系统分析）： 该阶段有建模和分析两方面的工作 建模——用数学术语表示问题中各个方面关系过程 第一步，确定决策范围； 第二步，找出新的备选方案，这是决策问题中最具创造性的工作； 第三步，确定备选方案中可能发生的各种结果； 第四步，选择决策分析的系统变量（由决策者控制的变量叫作决策变量，由环境确定的变量叫作状态变量）； 第五步，规定系统变量间的关系（建立结构模型是建模的核心）； 第六步，对规定变量赋值（建立价值模型）； 第七步，规定决策者的时间偏好（建立时间偏好模型）。 决策者的价值赋值和时间偏好允许计算任何随时间变化而出现的结果，首先是把结果表示成一组价值，然后表示成等效的货币价值。 分析——研究变量的变化这样影响货币价值，即称之为敏感性分析。 第一个敏感性分析，是对决策变量的分析； 先把决策问题中所有状态变量固定在其额定值上，然后令一个决策变量在规定的范围内变化，观察货币价值如何变化。如果我们发现某一个特定的决策变量有很大影响，那么证明原来的公式就是正确的，如果一个决策变量对货币价值影响不大，甚至没有影响，就把它从决策变量中剔除掉就是正确的。 第二个敏感性