新能源汽车行业产业链2014年报及15年1季报总结：政策发力，行业趋势向好9.pdf

证券研究报告 政策发力，行业趋势向好 新能源汽车 2015 年 5 月 8 日 ——新能源汽车产业链 2014 年报及 15 年 1 季报总结 评级：优异 52 周走势  上游锂产品价格不断上涨，后续仍然看好。盐湖提锂产能释放缓慢， 140.00% 120.00% 国内矿石开采受阻，锂矿石价格上涨，导致锂产品价格近一年来持续上涨。 100.00% 80.00% 在新能源汽车需求高涨和国内锂产品供应增长缓慢的情况下，预计锂产品 60.00% 涨价将持续。建议关注天齐锂业（002466 ）、赣锋锂业（002460 ）。 40.00% 20.00%  动力电池 14 年成为锂电池最大增长端，15 年板块景气度继续提升。 0.00% -20.00% 2014 年国内锂离子电池电芯产量为 2986.8 万 KWh ，同比增长 31% ，动力 新能源车 上证指数 电池同比增长 130%，15 年 Q1 继续大增，板块收入和利润增长有望加快。 报告作者 建议关注沧州明珠（002108 ）、天赐材料（002709 ）、东源电器（002074 ）。  电机电控 Q1 增速明显回落。电机电控板块 14 年收入和净利稳健增长， 分析师：皮斌 执业证书编号：S0590514040001 Q1 由于消费电子和汽车增速下移，板块收入和净利回落明显。从一季度业 绩来看，电子电控板块我们看好均胜电子（600699 ）、宁波韵升（600366 ）、 联系人 宏发股份（600885 ）、中航光电（002179 ）、正海磁材（300224 ）。 马松  充电设备建设继续低于预期。到 2014 年底，国内共建成充电站 723 个， 电话： 0510-8283-2380 同比增长 39.6% ，建成充电桩数量28000 个，同比增长 24.3% ，建设进度远 Email：mas@ 远低于预期。今年充电桩规划和充电桩补贴政策有望出台，补贴政策落实 后充电桩建设有望真正迎来爆发。充电设备的爆发当前业绩上爆发还比较 独立性申明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 难，重点关注业务布局先行者，结合能源互联网的主线，我们推荐关注特 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过 锐德（300001 ）、万马股份（002276 ）。 合理判断并得出结论，力求客观、公正。  整车销量增速继续回落，竞争加剧。乘用车行业已经迈过了高速成长 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 期，进入了平稳增长阶段。整个竞争格局比较稳定，但行业内竞争加剧， 申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核 发展新能源汽车是必然趋势。建议关注比亚迪 （002594 ）、万向钱潮 准具备证券投资咨询业务资格。 （000559 ）、宇通客车（600066 ）。  板块整体估值水平高企，横向来看，锂资源和动力电池板块相对于沪 深 300 估值溢价大幅下降，可以继续关注。投资策略上，我们建议选择那 些能通过成长来消化高估值的个股。  风险因