第2章1-2节部分课件.ppt

第二章 长期负债筹资决策 教学目标与要求： 掌握长期借款筹资的程序、债券发行价格的计算、债券替换、融资租赁与经营租赁的区别。熟练掌握长期借款还款计划表的编制、租金的计算等内容。 本章重点与难点： 重点：债券发行价格的计算、债券各要素的设计、租购决策 难点：债券替换决策 第二章 长期负债筹资决策 第一节 长期借款筹资 第二节 发行债券筹资 第三节 融资租赁筹资 第一节 长期借款筹资 长期借款的利率 编制长期借款还款计划表 一、长期借款的特点及种类 1.长期借款的特点： 二、长期借款的利率 （一）固定利率 （二）变动利率 分期调整利率 浮动利率 期货利率 三、长期借款还款计划表 （一）单利计息，到期一次还本付息 三、长期借款还款计划表 （二）复利计息，到期一次还本付息 三、长期借款还款计划表 （三）分期付息到期还本 三、长期借款还款计划表 （四）等额本金法（每年还20万元本金；随着本金的逐渐减少，利息逐渐减少，即每年的还款总额在减少。） 三、长期借款还款计划表 三、长期借款还款计划表 单利计息，到期一次还本付息 单利利息低于复利;后期还款压力大 复利计息，到期一次还本付息 复利利息高于单利;后期还款压力大 分期付息到期还本 等额本金法 等额本息法 四、长期借款合同的内容 （一）基本条款 借款种类、用途、金额、利率、期限、还款方式、保证条款、违约责任等 某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的实际年利率为（ ） 　A.10% B.8% C.12% D.12.5% 五、长期借款筹资的评价 优点： （1）筹资迅速。 （2）成本低。 （3）弹性较大。 （4）财务杠杆作用。 第二节 发行债券筹资 什么是债券 债券的发行条件 债券的发行价格 债券的调换 一、债券的概念与特征 （一）债券的概念 债券的定义：债券是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 债券的要素：面值、期限、利率、偿还方式 股份有限公司和有限责任公司发行的为公司债券 非公司制企业发行的为企业债券。 公司债与企业债的区别 发行主体不同：公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。 发行条件不同：在发行条件上，只有该企业拥有国家大型项目，比如电网、三峡、京沪高铁等，或者有符合国家产业政策的项目时才有筹资机会，才能发行企业债。而发行公司债，不需要一定拥有大型项目，只要符合公司债券发行试点办法中的规定就可以，比如发债后资产负债率低于40%；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。 所筹资金用途不同：发行公司债所筹集的资金用途由公司自身决定，而企业债券资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 信用基础不同：公司债券的信用基础为公司的资产质量、经营状况、盈利水平和可持续发展能力等。而企业债券不仅通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实着担保机制，以至于企业债券的信用级别与其他政府债券大同小异。 管制程序不同：公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司的登记材料符合法律等制度规定，监管机关（证监会）无权限制其发债行为。企业债券的发行需经国家发改委报国务院审批，要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，而且要求有银行予以担保，以做到防控风险的万无一失。 风险不同：与企业债相比，公司债风险大一些，公司债的利率比企业债的利率高。因为一般上市公司没有信用评级，而债券投资的风险主要来自信用风险，因此为了弥补信用风险提高了相应的利息率，正所谓高风险、高收益。 2007年8月14日，《公司债券发行试点办法》公布，标志着我国公司债发行正式启动。 公司债券发行审核制度采用核准制，实行保荐制度，引进了股票发行审核中已经比较成熟的发审委制度，发行程序较为规范。 《试点办法》规范的公司债是纯债，不能有任何“股性” 。 担保灵活。目前市场上发行较为成熟的企业债绝大部分由银行担保，而公司债没有强制要求担保。 2007年9月7日上午，长江电力（600900）股东大会通过《关于发行人民币80亿元公司债的议案》，该公司董事会就通过了第一期40亿元公司债发行的议案。根据长江电力2007年第一期公司债券的发行方案，票面利率由该公司和保荐人通过市场询价协商确定，债券的存续期限为10年，票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年付息，到期一次还本的偿还方式。　 长江电力还安排了回售条款，即公司债券持有人有权在债券存续期间第7年付息日