投资心理学1-10章讲解材料.ppt

三、群体投资的心理预期 （四）心理预期的传导机制 个体预期经传播逐渐形成大多数人的社会预期。社会预期影响宏观经济的运行，从而增加或降低国家宏观经济政策的实施效应。预期在传导过程中有放大、缩小从而有信息失真的可能，因而很容易对经济波动产生推波助澜的作用。在经济的扩张阶段，预期的放大可能导致经济更急剧地扩张；萧条时期，悲观预期的放大将加剧经济的萧条。 三、群体投资的心理预期 （五）心理预期与投资供求关系 在投资者对证券前景的预期为一定的条件下，某种证券的价格越低，这种证券的价格转向上升的可能性就越大，预期收益就越多，投资者愿意进行这种证券的投资就越多；反之，某种证券的价格越高，这种证券的价格转向下降的可能性就越大，预期收益就越少，投资者愿意进行这种证券的投资就越少。 三、群体投资的心理预期 （六）心理预期的形成 1. 基本分析中的心理预期 2. 技术分析中的心理预期 3. 组合分析中的心理预期 本章小结 证券投资群体定义为进行金融意义上投资行为的非个人化、也即职业化和社会化的团体或机构。它包括用自有资金或通过各种金融工具所筹资金并在证券市场对债权性工具或股权性工具进行投资的非个人化机构。证券投资群体由正式组织和非正式组织组成，其行为方向取决于内部力场与情境力场的相互作用，群体内部的沟通对投资行为起关键作用，有其合理的结构，领导方式倾向于民主式，规模趋向于越来越小。在不同的证券投资领域证券投资群体的心理倾向也各不相同。心理预期是经济活动主体为谋求个人利益最大化对与经济决策有关不确定因素进行的主观预测。群体心理对股价的影响主要是通过心理预期变化进行的。证券投资主体的心理异象，就是在投资活动中，面对市场大量的信息，一些投资者不能对信息进行正确的分析和判断，从而产生错误的投资选择，做出错误的投资决策。 第八章 群体投资行为 群体投资的羊群行为 群体投资的从众行为 群体投资的操纵行为 一、群体投资的羊群行为 20世纪80年代兴起的行为金融理论从预期理论出发，由一些观察、实验所发现的人类决策心里偏差来取代标准金融模型中的理性行为假设，进一步解释了一些标准金融理论所无法解释的实证发现。关于证券投资群体行为特征就是其中的代表。 2003年10月28日，全国人大常委会通过《中华人民共和国证券投资基金法》。 （一）羊群行为的含义 “羊群行为”是一种特殊的理性行为，它是指市场参与者在某些因素的影响下与大多数参与的行为的趋于一致的现象，是一种基于从众心理和思维惯性导致的学习和模仿行为。 案例分析 马铃薯原产于美洲，当初法国农学家巴蒙蒂埃对这种植物做过认真的研究，认为这是一种值得推广的农作物。他向居民们宣传，通过刊物向人们介绍这种作物的好处和种植方法。但是由于习惯和传统的偏见，人们都不愿意种这种从未种过的作物。农民们说，这是一种魔鬼苹果；医生们说，这种东西吃了后会有损身体健康；土壤学家则说，种了这种奇怪的植物，土壤的肥会枯竭。 后来巴蒙蒂埃想出了一个办法。 思考：什么办法让人们接受了土豆？ （二）群体投资羊群行为的产生 1基于信息的羊群行为 2基于声誉的羊群行为 3基于报酬评价机制下的羊群行为 著名经济学家凯恩斯阐述了“选美博弈”模型，描述了投资者在不确定条件下的羊群行为。 （三）群体投资羊群行为产生的原因 基金管理是一种代表客户利益、包括投资组合管理在内的服务，按照自己的意愿行事，有损害基金持有人的利益的嫌疑。 在基金风格限定和监管机构披露要求下，证券投资群体会产生对某些股票的厌恶和偏好。 管理者为了使自己的行为与其他管理者相一致，常常会忽略自己的信息。 在信息不完全的市场上，证券投资群体也具体依据其他投资者行为判断市场变化而证券投资群体一般都具有群居的习惯。 二、群体投资的从众行为 从众行为是一种常见的心理矛盾现象 从众行为表现出人对客观现实的理性反映 从众行为的自然产生 从众行为的类型 从众行为的产生 从众对证券价格的影响 （一）从众行为是一种常见的心理矛盾现象 美国心理学家谢里夫所做的“游动效应”的试验是对从众现象的最早的科学研究。 20世纪50年代，阿希又做了一个被称为经典型的从众试验研究。 20世纪60年代末期，米尔格拉姆设计了一个现场试验。 华东师范大学心理系学生于1982年重复了Asch试验。 从众行为，是指市场参与者在某些因素的影响下与大多数参与者行为趋于一致的现象。 从众是人类的本能 人是社会性动物，我们生活在各种相互矛盾的状态中。 从众心理是一种常见的心理矛盾现象。 二、个体投资的行为偏差 2. 直觉偏差 (1) 代表性直觉偏差。 (2) 易得性直觉偏差。 (3) 锚定偏差。 二、个体投资的行为偏差 3. 信息处理偏差 (1) 顺序偏差。 (2) 定型效应偏差。 (3