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四、证券交易的场所 柜台市场 经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方权利和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项。因此，证券经纪业务的对象就是证券交易中的委托事项，具体说来，就是买卖某一特定价格的证券。这里的关键是证券的价格和数量，以及是买还是卖，因此，证券经纪业务的对象是特定价格和数量的特定证券 五、经纪业务的对象  第二节 证券经纪业务的程序 证券交易所的交易程序 场外市场的交易程序 一、证券交易所的交易程序 开户 委托 成交 清算交割 开户： 证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，故经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。投资者可以自主选择某家投资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进行综合评判 委托： 委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委托、电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托的价格划分，委托可分为市价委托和限价委托；按委托的有效期划分，委托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等 一、证券交易所的交易程序  证券买卖委托形式 柜台委托 电话委托 计算机终端委托 证券买卖委托指令类别 市价委托 客户只指定交易数量而不给出具体的交易价格，但按要求该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最好的价格进行交易。 限价委托 客户向证券经纪商发出买卖某种股票指令时，不仅提出买卖的数量，而且对 买卖的价格作出限定，要求经纪人按该价格或更有利的价格成交。 止损委托 委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格是按市价买入证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时卖出证券，以减少损失。 证券买卖委托指令类别 限价停止委托 停止损失和限价委托的结合，当价格达到指定价格时，该委托就自动变成限价委托。 定价即时交易委托 定价全额即时委托 开市和收市委托 一、证券交易所的交易程序 成交： 证券交易所按照价格优先、时间优先的原则为买卖双方撮合成交，在同等条件下，报价低的卖单较报价高的卖单优先成交；报价高的买单较报价低的买单优先成交；在申报价格相同时，先递报价单比后递报价单优先成交 目前，证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式 清算： 清算是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程 其目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物力 一、证券交易所的交易程序 交割： 交割的过程是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程 按照成交后至交割时间的长短划分，可分为以下几种：当日交割、次日交割、第三日交割和例行交割等 过户 ： 证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而言，必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办理过户 一、证券交易所的交易程序 结账： 整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应按经纪业务协议支付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪商和客户还应就信用金及其利息进行结算。同时，经纪商还应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的名称、数量、价格等情况 场外市场的投资者不一定要以经纪人为中介来完成交易，如在NASDAQ系统和第三市场就须通过经纪商进行交易，而在第四市场就无须经纪人作为交易中介 作为典型的场外交易市场，NASDAQ系统近年来发展迅速。投资者在 NASDAQ系统进行交易的程度大体上与证券交易所的场内交易程序相仿。只是由于NASDAQ是由多家做市商主持后的市场，经纪商在接到投资者的委托后，不是参与竞价而是在许多做市商的不同报价中择优成交。 二、场外市场的交易程序  第三节 信用经纪 信用经纪业务的概念 信用经纪的形式 信用经纪业务的保证金和营运资本要求 证券交易方式 1、现金交易与信用交易： 2、做市商交易与竞价交易 3、现货交易与期货交易 4、场内交易与场外交易 信用交易的方式 多头交易，预期要涨，投资者向经纪商借款购买证券 建立买空帐户 订立协议：用买空的证券作为抵押品 经纪商垫付资金 逐日盯市。当资产价格下跌时，若垫金率下跌到维持垫金率要向投资者发出补款通知，若投资者不补款，则经纪商将出卖证券，以抵补贷款——平仓 若股票价格上涨 ，则投资者卖掉股票后，支付券商的利息等费用后就有大量的收益--------杠杆效应。 信用交易的方式 空头交易，预期要跌，向经纪商借入证券卖 交保证金，投资者向券商借证券，趁证券尚未跌的时候卖掉，获得资金 投资者获得资金后，证券下跌，则用资金买回借得数量的证券 投资者将证券还给券商，获得差价收益 同样“以小博大” 注意：为防止过度投机，卖空有限制，美国规定正在下跌的股票不能做空。 融资融券作用 1、发挥价格稳定器的作用 　　当市场过度投