曲保智《衍生工具与风险管理》教程教案.ppt

　　　　　　　;1 衍生产品和套期保值概述 风险暴露图 利用买入期权合约进行套期保值 利用卖出期权合约进行套期保值 现金结算和实物交割 基差风险 2 期权定价 供给和需求的作用 标的资产和市场特征的影响 标的资产的价格 波动性 执行价格 到期日 利率;3 利用远期或期货合约进行套期保值 远期价格 4 其他衍生产品合约 其他衍生产品的构造 互换合约 5 衍生合约与保险合约的比较 市场价格与具体损失 基差风险和风险自留的程度 合同成本 道德风险和逆选择 资本成本 流动性 小结;6 衍生产品市场 柜台交易和交易所交易的衍生合约 可以通过衍生产品规避的常见风险 汇率衍生产品 利率衍生产品 商品衍生产品 权益衍生产品 ;现代金融市场的整合;金融产品的共同基础（以金融业和保险业为例）;风险转移;保险和金融在实务方面的融合;期货交易和远期交易;期货交易和远期交易;期货简介 ;期货市场的基本功能;期货市场的套期保值功能;期货市场的套期保值功能;期货市场的套期保值功能;期货市场的套期保值功能;股票指数期货;设某投资人1998年6月1日时持有10家公司的股票，各种股票的持有量和当时的市值为：;设6月1日时标准普尔500种股票指数的12月份期货价格为154.20,该投资人售出(做空)两份该指数期货,合同价值为:;该投资人1998年10月底时持有的各种股票的持有量和当时的市值为：;股票指数期货;股票指数期货;对保险公司的资产利用股票指数期货进行套期保值的例子;假设公司股票组合价值为5000万美元，?值为1.15，F(t,T)为725，则;期权简介;期权收益图释;期权持有者要支付一定的期权价格，才能得到这样的优惠。期权所有人的损失仅限于期权价格。;套利的概念;无套利假设;套利的例子;保险风险证券化; 当代风险管理的重要组成部分 可以被规避的风险 商品价格风险 利率风险 汇率风险 衍生产品的市场巨大 保险和金融市场的融合是未来的发展趋势 ; 原油价格和 NeedOil石油公司利润收入的关系; NeedOil 面临着原油价格风险 问题：如何减少价格风险可能带来的损失？ 解决办法： NeedOil 与OPTCO 签署了一个合约，要求 OPTCO 向 NeedOil支付 250,000 x (Poil-$15) 如果原油价格Poil $15 0 如果原油价格 Poil$15 OPTCO 为此和需要获得的风险报酬（期权费）是 $100,000; NeedOil’s 从和OPTCO 的合约中可以获得的支付与原油价格的关系; NeedOil的利润会怎样? 如果原油价格=$14 == 从交易中获得的利润 =$1,250,000 从与OPTCO 的合约中获得的利润 =-$100,000 总利润 =$1,150,000 如果原油价格=$15 == 从交易中获得的利润 =$1,000,000 从与OPTCO 的合约中获得的利润 =-$125,000 总利润 =$900,000 如果原油价格=$16 == 从交易中获得的利润 =$750,000 从与OPTCO 的合约中获得的利润 =$125,000 总利润 =$900,000;NeedOil的总利润（经营利润加上从和OPTCO的合约中得到的支付）与石油价格之间的关系; NeedOil 与OPTCO 的合约就是一个衍生合约的例子，称为买入期权合约。 衍生合约是指它的支付或价值是根据其他资产或指数的价值衍生出来的。 衍生合约所基于的资产称为标的资产。 利用买入期权合约可以使期权的购买者在标的资产的价格超过执行价格时，获得一个正数量的收益。 期权价格是指为了购买一个期权所需要支付的价格。 对每个买入期权的买方来说，都对应着一个该买入期权的卖方。;执行价格为15美元的买入期权的卖方 (OPTCO) 获得的收益情况;购买卖出期权的一方只有在标的资产的价值低于执行价格时，才能得到正的收益。;一些期权合约需要进行的仅仅是