期权汇点交易PPT教程文件.pptx

股票期权带给投资者的机会 何博明 1 2 讲师简介： 何博明 康和资产管理（香港）公司 董事 康和证券董事长室 协理 曾任职新加坡发展银行、鼎康期货、 联邦基金公司、群益证券等多家金融机构。 资历：放款部、经纪部、交易部、结算部、自营部、研究部、 电子商务部、投资顾问部、财富管理部主管。 银行、基金、证券、期货资历二十年。 先后在非凡财经台、中华财经台、工商时报、经济日报、旺报、 南京扬子晚报等两岸多家媒体任财经分析师，并兼任台湾证券 公会海峡两岸委员会委员、台湾金融研训院讲师。 著作：选择权策略王 分享大纲 一、上证50ETF期权的特性 二、期权对不同类型投资者的投资机会 1. 具有长期投资性质的投资者（如上市公司高管等） 2. 对于期权投资客户（对比融资融券、股指期货） 3. 对于利用期权高波动性的日内投机者的操作手法 4. 其它可能适用普通投资者的简单投资机会 5. 对于寻找组合期权套利投资机会的客户 三、期权发展的趋势展望和后续机会 3 一、上证50ETF期权的特性 零和游戏 个股（一度空间）涨 个股期货（二度空间）涨与跌 个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT） 二、期权对不同类型投资者的投资机会 5 A.客户分类1.持有股票 2.高频交易 3.资产分级 B.客户培训 1.重点同仁 2.分阶策略 3.成功梦想 C.客户下单 1.一般划面 2.客制划面 3.风险管理 2-1 具有长期投资性质的投资者（备兑期权） 到期盈亏 股价 权利金 = 0.1225元/股 = 最大获利= A 行权价 盈亏平衡点 ＝ 行权价＋权利金 ＝ 2.300＋0.1225= 2.4225元/股 最大损失 =无限大 现价 A A CALL 三月份2/9 PUT 买进 卖出 成交 行权价 买进 卖出 成交 0.1825 0.1830 0.1826 2.200 0.0615 0.0617 0.0617 0.1460 0.1463 0.1460 2.250 0.0777 0.0778 0.0777 0.1224 0.1225 0.1225 2.300 0.0968 0.0969 0.0969 0.0942 0.0943 0.0942 2.350 0.1267 0.1268 0.1268 0.0733 0.0735 0.0735 2.400 0.1542 0.154 0.1542 12 2-2 对于期权投资客户（对比融资融券、股指期货） 买进CALL （涨） （不跌） （跌） （不涨） 买进跨式与勒式 卖出跨式与勒式 卖出CALL 买进PUT 卖出PUT 8 2-3 高波动性的日内投机者的操作手法 CALL 八月 PUT Delta Theta Gamma Vega Rho 行权 价格 Delta Theta Gamma Vega Rho 0.865 -0.313 1.638 0.115 0.104 2000 -0.088 -0.131 1.492 0.084 -0.012 0.783 -0.356 2.477 0.155 0.096 2050 -0.211 -0.252 2.505 0.152 -0.028 0.626 -0.465 2.877 0.200 0.077 2100 -0.376 -0.376 2.845 0.200 -0.051 0.477 -0.483 2.952 0.210 0.059 2150 -0.522 -0.394 2.907 0.210 -0.072 0.327 -0.407 2.828 0.190 0.041 2200 -0.656 -0.357 2.616 0.194 -0.091 0.196 -0.298 2.245 0.146 0.025 2250 -0.811 -0.181 2.258 0.142 -0.113 风险指标 意义 Delta值 「权利金」变动的速度相对于「股票」变动的速度。 Theta值 「权利金」对于「时间」耗损的敏感度。 Gamma值 「Delta值」对于「股票」变动的敏感度 Vega值 「权利金」对于「隐含波动率」的敏感度。 Rho值 「权利金」对于「无风险利率」的敏感度。 10 2-5 对于寻找组合期权套利投资机会的客户 CALL 二月份 PUT 买进 卖出 成交 涨跌 行权价 买进 卖出 成交 涨跌 0.134 0.136 0.134 -0.024 1800 0.008 0.009 0.008 0.002 0.095 0.096 0.095 -0.021 1850 0.018 0.019 0.018 0.004 0.062 0.063 0.062 -0.018 1900 0.036 0.037 0.036 0.009 0.037 0.038 0.037