期权的简介-晏华辉教材课程.ppt

Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 主要内容 一、期权的定义 二、期权的构成要素、期权合约处理方式 三、期权的分类 四、期权的功能 五、期权与期货区别及联系 六、影响权利金的基本因素 七、期权的四种基本策略 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权的四种基本策略 首先区分一下回报和损益两个概念，两者的区别在于，回报未考虑期权费，而损益则考虑了期权费对于交易双方最终收益情况的影响。 以下讨论欧式期权，设S表示期权到期时标的资产的价格，K表示期权的执行价格，C表示看涨期权价格，P表示看跌期权的价格。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 1.买入看涨期权:收益无限，损失有限 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 损益 0 K 损益平衡点 （K+C） -C S 买入看涨期权 分段函数 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 2013年12月25日 研究中心 晏华辉 期权的简介 主要内容 一、期权的定义 二、期权的构成要素、期权合约处理方式 三、期权的分类 四、期权的功能 五、期权与期货区别及联系 六、影响权利金的基本因素 七、期权的四种基本策略 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 一、期权的定义 期权（option）是指赋予其购买者在规定期限内按照双方约定的价格（简称执行价格）购买或出售一定数量某种资产（称为标的资产）的权利的合约。 期权合约代表一种权利 期权交易本质为权利交易 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权授予期权买方一个权利而不是义务，而卖方则只有履行合约的义务。 对期权买方而言，为取得这种权利，必须付出一定的代价； 对期权卖方而言，期权卖方提供权利并负担履约的义务，须收取一定额度的代价，这个代价就是权利金。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权的买方在付出一定额度的权利金后，就可以在约定的到期日之前或者到期日，拥有根据履约价格卖出或买入标的资产的权利； 期权的卖方在收到权利金后，只拥有在约定的到期日或到期日之前，根据履约价格卖出或买入标的资产的义务。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 主要内容 一、期权的定义 二、期权的构成要素、期权合约处理方式 三、期权的分类 四、期权的功能 五、期权与期货区别及联系 六、影响权利金的基本因素 七、期权的四种基本策略 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权构成要素：权利金 权利金：即期权合约的价格， 由买卖双方在交易所内竞价形成， 期权买方为获取权利而必须支付给卖方的费用 也是买方可能的最大损失，卖方最大收益。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权构成要素：执行价格 1) 又称为履约价、敲定价格、约定价格； 2) 执行价格是期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。 3) 执行价格由交易所按固定的执行步长递增形式给出一组价格，投资者在进行期权交易时必须选择其中的一个价格。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 主要内容 一、期权的定义 二、期权的构成要素、期权合约处理方式 三、期权的分类 四、期权的功能 五、期权与期货区别及联系 六、影响权利金的基本因素 七、期权的四种基本策略 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 期权分类Ⅰ：期权买方的不同权利 按期权买者的权利划分 看涨期权(Call Option):赋予期权购买者未来按约定价格 购买标的资产的权利 看跌期权(Put Option): 赋予期权购买者未来按约定价格