期货交易入门讲解材料.ppt

第三章 期货交易 学习目标 期货交易概述 期货市场机制 套期保值 套利交易 期货合约的定价 第一节 期货交易概述 最早的期货交易：19世纪中期（芝加哥期货交易所的农产品合约）。 金融期货：1972年美国芝加哥商品交易所（CME）成立了国际货币市场（IMM），推出外汇期货交易。 世界三大金融期货中心：CME；CBOT；LIFFE. 主要的期货合约 短期利率期货----欧洲美元, 欧洲日元, 3个月的英镑期货 债券期货-----日本政府债券, 美国财政债券, 法国政府债券, 德国债券和英国的长期金边债券 股票指数期货------标准普尔500指数, 日经225指数, 伦敦金融时报100指数 3.1.1 期货市场的功能 价格发现功能 (price discovery) 避险功能 (hedging) 3.1.2 期货交易的特点 组织严密的交易所 标准化合约 清算所 期货清算所 没有清算所的义务关系 买方 卖方 商品 款项 具有清算所的义务关系 买方 清算所 卖方 商品 商品 款项 款项 4) 保证金与逐日结算 1. 保证金（Margin） 交易者在经济商帐户中存入的承诺履约的担保存款（现金、银行信用证或短期的美国公债）。 2. 逐日结算制度（Marking –to- market） 5) 结束期货部位 交割( delivery) 冲销(offset) (3) 期货转现货(exchange –for-physicals, EFP) 期货转现货交易 EFP之前 A方 B方 做多1张小麦期货 做空1张小麦期货 希望接受小麦现货交割 希望交割现货小麦 EFP 交易 同意向B方购买小麦而取消 同意把小麦卖给A方 期货合约;接受B方的小麦交割. 而取消现货合约;对 A方进行小麦交割. 第二节 期货交易的市场机制 委托单的类别： 市价委托单（Market Order） 限价委托单（Limit Order） 停止委托单（Stop Order） 2. 交易场所 买方 卖方 经纪公司的帐户行政人员 经纪公司的帐户行政人员 经纪公司在交易大厅的柜台 经纪公司在交易大厅的柜台 交易池 场内经纪人 场内经纪人 外勤 外勤 指令传递 指令传递 发出指令 发出指令 确认 确认 确认 确认 所有交易均在交易池内进行 4. 期货交易方式： 公开叫价系统 VS 电子化交易 5. 期货市场的参与者 保值者：是指从事某种经济活动而面临着不可接受的价格风险的人。 加工者或信息处理者（Processors） 投机者：风险的主动承担者（一般是做多） 短线交易者（抢帽子者） 第三节 套期保值 3.1 套期保值理论 含义: 套期保值是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种,数量相同的,但交易部位(或头寸)相反的期货合约(或远期合约)来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险. 3.2 套期保值的应用 3.2.1 买入套期保值 买入保值是指保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等,交割日期相同或相近的该商品期货合约的交易. 买入保值的适用范围 加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况. 供货方已经与需求方签定好现货供货合同,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨. 需求方不能立即买入现货,担心日后现货价格上涨. 买入保值实例 例: 广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭.2003年3月铝锭的现货价格为12 900元/吨,该厂根据市场的供求关系变化,认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨.为了保值,该厂在3月初以13 200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约.到5月初,铝锭现货市场价格为15 000元/吨, 期货价格为15 200元/吨. 试分析该铝型厂的保值状况. 买入保值实例 市场 时间 现货市场 期货市场 3月初 现货市场价格为13 000元/吨,但由于资金和库存的原因没有买入 以13 200元/吨的价格买进600吨5月份到期的铝锭期