期货知识小讲堂研究报告.ppt

期货知识小讲堂;一、期货的起源;全球主要期货品种及上市交易所;全球主要期货品种及上市交易所;二、期货的主要特征;2.期货交易的主要特征;三、国内期货的发展;1998年8月1日，国务院下发《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，开始了第二次清理整顿工作。 对期货交易所进行精简合并，成立了上海期货交易所、保留了郑州商品交易所和大连商品交易所三家为试点期货交易所。 交易品种：由35个削减为12个。交易规则趋于统一，整个期货市场逐步向规范有序方向发展。 在1994年期货市场的治理整顿中，对期货经纪公司进行重新审核，清理整顿，坚决停止期货经纪公司开展的境外期货经纪业务和期货经纪公司、非银行金融机构及各类资讯公司开展的外汇按金交易和外汇期货交易。 ;四、国内期货上市品种;交易所;交易所;五、期货市场的经济功能;1.规避风险;2.价格发现;六、期货交易流程;七、套期保值原理;1.套期保值的类型;按应对价格风险的态度分类1.主动套期保值保值者广泛收集信息，深入分析，科学决策以期获得较大利润，主动积极地参与保值活动。保值者不一定都等到交割临近时才停止保值活动，而是可以不断地停止或恢复保值交易。另外，期货与现货持有仓单的比例也是浮动的，可根据行情变化的，以期把价格风险最大限度地转移出去。 2.被动套期保值单纯地进行简单逐月、自动保值，被动地接收市场价格变化，只求降低风险，达到保值目的。其特点是在期货市场上买卖与表的现货同等数量的仓单，即1：1的保值比例。;2.套期保值的基本原则;八、基差分析;;基差与套期保值效果; 基差与风险 套期保值并不能消除所有风险，而是将较大的现货价格波动风险转化为较小的基差波动风险。相对于价格风险而言，在正常的市场情况下，基差相对比较稳定，波动性也较小，因而基差风险比价格风险更易于管理。;九、套期保值;LME、SHFE和长江现货铜价格图;;;从该例可以得出：;2、卖出套期保值示例;;从该例同样可以看出： 卖出套期保值也涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场???卖出现货铜的同时，在期货市场上买进对冲所持有的空头头寸。（先卖后买） 在该例中，套期保值不仅弥补了现货市场不利变动的损失，而且通过套期保值获得了额外的盈利。 考虑到交易费用的具体情况： 1）考虑到保证金比例为12%，加之目前沪铜的涨跌幅度为5%，则最少资金准备应该为：61200×5×100×(0.12+0.05)=5202000元 手续费：61200×5×100×0.00035×2=21420元 考虑手续费的最终盈利：250000－21420=228580元 ;资金占用表; 套期保值能够规避市场风险，稳定生产和经营，锁定利润，但是由于期货市场是一个专业性非常强的市场，套期保值从原理上来看虽然比较简单，但由于市场本身的复杂性、基差变化的不确定性、操作人员水平和市场认知差异等一系列因素，国内企业开展保值交易的最终结果也大相径庭。事实上，企业在从事套期保值时，存在着一些认识上的误区，这些误区影响了套期保值的效果，或直接导致了套期保值的失败。;误区一：期货市场上亏损等于套期保值失败　　一些企业把套期保值成败归于期货市场盈利与否。当期货市场有了盈利，企业就认为套期保值成功了；而出现亏损时，往往觉得套期保值失败，认为如果不套期保值的话，企业本可以有更多的盈利，套期保值减少了企业利润。 企业进入期货市场开展套期保值，其目的是为了回避市场价格波动的风险，锁住生产成本和产品利润，用一个市场的盈利来对冲另一个市场的风险，以实现效益的平稳增长。评价套期保值成功与否不能简单地看一个市场的盈亏，应当把期货和现货两市场结合起来分析。作为生产型企业，虽然期货市场部分空头头寸亏损，但是现货上的赢利可以弥补这部分亏损，就实现了企业规避价格风险，锁定成本利润的目的。 ;误区二：套期保值可以对冲所有的风险 企业在期货市场上做了相应的套期保值并不等于消除了风险，而只是降低了风险。套期保值的原理是利用期货现货两个市场盈亏相抵对冲风险，然而由于基差等因素的存在，不可能有完全理想的套期保值方案，企业只能利用经验和专业来取得相对理想的套期保值效果。在某些特殊情况下，市场会出现对套期保值不利的异常情况，导致套期保值基差持续大幅度扩大或缩小，使套期保值组合出现越来越大的亏损，如果不及时止损，将对套期保值者造成巨大的亏损。;误区三：只有与合约相对应的品种才能进行套期保值 没有相应的商品期货合约无法进行套期保值是很多企业没有参与期货市场套期保值的理由。这实际上是没有正确理解商品种类相同原则。由于期货商品的特殊性，并不是所有的商品都能成为期货商品，这时