美国二十世纪二十年代 二十世纪六十年代以来的美国货币政策.doc

美国二十世纪二十年代 二十世纪六十年代以来的美国货币政策 只 年 第 总第期 期 南 阮 方 金融 司 , 抖 , 二 十世六纪十 代 年来以的国货美政 策 宋小币 梅 国中 民人 银 北 行京, 摘 到 要 本 文将 以 美国货 币 政 策中间 标目的 转变为 主 线 、 , 将美国货 政币策 为分 四 个 时 期、 , 即 世 纪 印代 年年代 年 初代的 恩凯斯 主义的货 币 政策时 期 过 渡时及 , 期 年末代 到 年代 末的货币 义主货 币政策 时期 。 。代末年 的到灵活 微 的货调币政 策 过程, 年 到 在 现的 中 货 币政 性策 期时 、美 货国 币政 中介策 标 的转 目 变 与其是 美 货国币 策 政目标的 变 转。 济发 经展阶 段 和金 融进步 是 不密 可分 的 时同也与全 球 经 济 一化体 和金 融 全球 化相 关、 反映了 各 时 货币期 局当 采所用 的 货币策政 理 论 货 工 币具 和操作 目标 以 及 货币传 导道 渠相的 改 变 应文本 对 美 国货 政策币 不时同期的 币货策政理论 中 介 标 目、 操作 工 具 政 策及 果 效等 行 了 进分析 , 以 期 对 国 的我币政 货策决 策 和 作操 有 一定 的示启 或 鉴借关 健词 。 币货策 年政代 到 , 利 率 美 国联 邦储备 委 会 文员献 识 标 文 章编码 号一 一, 中 分 图号类 只 巧 兀一, 一 、 纪世 年 代的 美国 货币 策政 世 印纪年代初 美联、 采储取 宽松的 货 币 策 政。 一 采 用凯恩斯 主义 主 张 的 加世 ,纪 年 代 美 国 济增 经 率长较低失 业率较 , 。— 住盯 利 率 , 。 以刺激 济 恢 经复增 加就业 率 , 果 到 结 了 年印代 中 期, , , 货 供应币 的量增 长 日 趋 上升经 增 长济加快 业失 率下降 。 高 际国收支持续逆 差个 时这期 政 继府续奉 行恩斯凯 是但 于由 财 政 支出迅 速扩 大 致 美导国 通货 膨 胀 , 并 以 进促 济经增长 降和 失 低 率业 作 为其 观 宏调控 目 标 其中 心 思 想是 利率 处 于中心 环。 主义 的 济政经策 , 面 至 年的 升通对货膨 的 压 力胀美联储采取 缩紧 性 的 币 政货策 提 不断上 升从 , 年的 , 。 , 节货 币政策 工 具 通 过 变 货动币 供 给 来影 响 利 率 利 率是 定决 货 需 币 求 重的要 因素 , , ,高 行定银存期款 的 最 高限 制利 率 几 提次高 贴 现率从 调高到 , , , , 应通 该 过改 变市场 利 率后又至 , 市 场利 率持上升 、续 。 货 来 影 响 总 求需 终影最响 社 会经 济活 动 只有在 率利 伴随 着 货 供应 币而变 动 时货 币供应 的 增 加 能才 产 生预 的 期果 效。 币 策政 的 缩紧 过 度 引起了 信 紧 贷张 经 济 长有 增下 。 所降 和 失业率 上升 但物上涨价 并没 有降 低 纪 世,, , 因 在此 恩凯斯 派 学的 经学济家来看 利 率 。 , , 年代 初 联储美而转取采了 扩 性 张 政的 , 这个 金融 变 量 是 适最当 的 货 币 政 策 介 中 标 目制 者定采 纳 了这见解 。一 美 联 即 自由储 。 策降 低贴 率现 法定储和金 比 备率更 多 关注 货币 供应 量 和 银行信贷量 仍但住 利钉率 。 同时 美国 行推扩 张 , 。美 联储的 操作目 标 要 有 主两 变个量 指标 , 性 政政 财策 增加支 出 减 少税 收 , , ,到 , 年于 担 ,由 ,储 备 即 超额储 备 去 贴减现 款贷 和量短 期 率 款 利 ,“ 联 储 心通 货膨胀压 力 继 加续 美大 国 始开实 行 紧政缩 策 但由于 认 为银 行 应 先使优用 它 们 的 额超储 来备 归 贴 现 还 所借以 只 有 那些是 从不联 储 借 人 的 超储额备才 代 表” 年 美,国 经济 现衰出局 退面。 ,, 不 重新实 宽行松 。的策政 期 这 美间国 出 现 滞胀 的 了 面 , 局管美联储 , 尽, 由自储 备才 可 以用 发来放贷 和款创 造存 款, 。 的 货币 政策 调 整 频 各繁政种 策工 具替运 交用 市但 场 联 储 把自 储 备 由的 增 加