第13章 远期和期货的定价讲解材料.ppt

第13章 远期和期货的定价; 第一节 远期价格和期货价格的关系;（二）基本符号;二、远期价格和期货价格的关系;（2）两者的差异幅度取决于合约有效期限的长短。当有效期只有几个月时，两者的差距通常很小。 在现实生活中，由于远期和期货价格与利率的相关性很低，以致远期和期货价格的差别可以忽略不计。 在以下的分析中，对远期合约的定价同样适用于期货合约。;第二节 无收益资产远期合约的定价; 众多套利者这样做的结果，将使较高现值的投资组合价格下降，而较低现值的投资组合价格上升，直至套利机会消失，此时两种组合的现值相等。 这样，就可根据两种组合现值相等的关系求出远期价格。;;二、现货—远期平价定理 ;;三、远期价格的期限结构;对于无收益资产而言，可知：;第三节 支付已知现金收益资产远期合约的定价;;;;;第四节 支付已知收益率资产远期合约的定价;一、支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法;;;;二、外汇远期与外汇期货的定价;则可以得出外汇远期合约的价值为： ;三、远期利率协议的定价;FRAs多方的现金流为: ;;;四、一般结论：;;;第五节 期货价格与现货价格的关系;;二、期货价格与未来现货价格的预期之间的关系 ;该投机组合的现值为：;37;2、考虑如下含有期货空头的投机组合：; 假设市场是有效率的，即市场上所有投机机会的净现值为0，则: ;;练 习;;