第1章 期货讲解材料.ppt

学习目的 1 期货交易与现货交易的区别和特点 期货交易的产生发展我国期货市场的建立与发展过程 2 3 期货交易的基本概念 期货交易、期货市场规避风险和价格发现两个基本功能 4 5 期货市场在现代市场经济中的重要作用 本章结构 1 第一节 期货交易界定 2 第二节 期货市场的产生与发展 3 第三节 期货市场的基本功能 第一节 期货交易界定 期货交易是商品经济发展到一定阶段的必然产物，是社会经济发展的客观要求，是市场发展的高级形态，它在形成规范的交易秩序和有影响的预期价值方面显示出巨大的优越性和市场导向作用，已经成为现代市场经济不可缺少的重要组成部分。 第一节 期货交易界定 一、什么是期货交易？ 期货交易（Futures Trading）就是在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。即投资者交纳一定数量的履约保证金，通过在期货商品交易所公开竞价买卖期货合约并在合约到期前进行对冲，或通过期货转现货进行实物交割来了结义务的一种交易方式。（标准化合约交易） 第一节 期货交易界定 二、期货交易与现货交易的区别 现货交易（Cash Trading）是指买卖双方以即期现货合同或远期合同所确定的价格与付款方式、交割方式进行商品实物所有权转移的交易。根据交货期的不同可分为即期交易（Spot Contract）和远期合同交易（Forward Contract）。期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的，但它已完全脱胎换骨，形成为一种高级的市场交易形式。 现 货 交 易 期货交易 即期交易 远期交易 ①交易目的 获取或让渡商品实物 获取实物、转移风险或追求风险收益 转移价格风险或追求风险收益 ②交易对象 商品实物 商品实物或非标准合同 标准化合约 ③交易方式 一对一磋商,讨价还价（无特定限制） 拍卖或双方协商（无特定限制） 公开竞价,公平竞争 ④交易场所 无限制 无限制 期货商品交易所 ⑤结算方式 全额付款(分期或一次性) 全额付款(分期或一次性) 保证金交易（每日无负债结算） ⑥结算关系 双方直接结算 双方直接结算 通过结算所结算 ⑦履约方式 实物交割 实物交割 合约对冲,少部分实物交割 ⑧交割方式 双方约定 双方约定 固定交割方式 ⑨信用风险 需要买卖双方诚信, 风险较大 需要买卖双方诚信, 风险大 双方资信由交易所负责,风险小 ⑩商品范围 无限制(一切商品) 无限制(一切商品) 有限制(交易所上市品种) 第一节 期货交易界定 三、期货交易的特点 1、杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。 2、合约标准化使交易便利、高效。 3、双向交易和对冲机制为投资者提供了双向投资机会提高了期货市场流动性。 4、当日无负债结算制度可以有效防范风险。 5、集中化交易保证了期货市场的公开公正公平。 第二节 期货市场的产生与发展 一、期货市场的产生 1、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥谷物交易所（现名芝加哥期货交易所，简称CBOT）。首先进行的只是农产品远期合同交易 2、1865年芝加哥期货交易所推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。 3、1874年5月：芝加哥黄油和鸡蛋交易所成立，1919年更名为芝加哥商业交易所(CME). 4、 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。 5、 1925年芝加哥期货交易结算公司（BOTTCC）成立，现代意义上的结算机构出现了。 6、1876年英国伦敦金属交易所(LME) 正式成立. 7、2006年10月，CBOT和CME宣布合并，由此造就全球最大衍生品交易所——芝加哥交易所集团 第二节 期货市场的产生与发展 期货市场发展趋势与格局 1、发展趋势 ⑴交易所体制从非营利性会员制向营利性公司制发展 ⑵ 交易方式从公开喊价的交易池交易向电子交易发展 ⑶交易所联网、合并的发展趋势 ⑷交易所策略联盟纷纷建立 第二节 期货市场的产生与发展 2．期货市场发展现状与格局 全球十大期货合约 全球交易所排名 全球各类期货比例 排名 交易所名称 2008年 2009年 1 韩国交易所KRX 2,865,482,319 3,102,891,777 2 欧洲期货交易所Eurex 3,172,704,773 2,647,406,849 3 芝加哥商业交易所集团CME Group 3,277,630,030 2,589,551,487 4 纽约-泛欧交易所集团NYSE Euronext 1,675,791,242 1,729,965,293 5 芝加哥期权交易所CBOE 1,194,516,467 1,135,920,178 6 巴西证券交易所BMFB