第6章 财务报表分析教材课程.ppt

第六章 财务报表分析;本章知识架构图;第一节 财务报告体系;（一）资产负债表;资产;历史成本VS 公允价值计量;（二）利润表的阅读;*;（三）现金流量表的阅读;*;第二节 财务分析概述;一、财务分析的目的;二、公司 财务分析的基本方法;三、财务分析的局限性;第三节 偿债能力分析;一、短期偿债能力（或流动性）分析;二、长期偿债能力（或财务杠杆）分析;三、影响企业偿债能力的因素;第四节 营运能力分析;周转率指标的 计算;一、存货周转率;二、应收账款周转率;三、营业周期;四、总资产周转率;五、现金周期;第五节 获利能力分析;第六节 市场价值指标的计算与分析;第七节 综合财务分析法;一、 杜邦财务分析体系;杜邦财务分析一个比较;销售净利率较髙与总资产周转率经常呈反方向变化 “高盈利、低周转”OR“低盈利、高周转” ，是企业根据外部环境和自身资源作出的战略选择。;在总资产净利率不变的情况下，提高财务杠杆可以提高权益净利率，但同时也会增加财务风险。 一般说来，总资产净利率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。 ;二、财务风险预测方法;（一）Z值模型;Z=(0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.06X4+0.999X5) 其中： X1=(期末流动资产-期末流动负债)÷期末总资产。一个企业营运资本的持续减少，往往预示着企业资金周转不灵或出现短期偿债危机。 X2=期末留存收益÷期末总资产 ；反映了企业的累积获利能力。 X3=息税前利润÷期末总资产 ；考核债权人及所有者投入企业资本的使用效益。 X4=期末股东权益的市场价值÷期末总负债 ；采用市场价值对标准产权比率进行了修正 X5=本期销售收入÷总资产；总资产周转率 ;奥特曼结合美国股票市场的实际情况，确定Z值的分界点为2.675，如果Z系数大于2.675，那么公司的财务状况是稳健的；如果Z系数小于1.81，那么公司很有可能走向破产的边缘；如果Z系数介于1.81和2.675之间，将是处于“灰色区域”，无法准确地判断公司的财务状况。 ;（二）ZETA模型;ZETA = aX1 + bX2 + cX3 + dX4 + eX5 + fX6 + gX7 模型中的a、b、c、d、e、f、g，分别是ZETA模型中各变量的系数。 X1资产报酬率，采用息税前收益/总资产衡量。 X2收益稳定性指标，采用资产报??率5-10年估计值的标准误差度量。 X3债务偿付能力指标，采用利息保障倍数衡量。 X4累计盈利能力指标，等于留存收益/总资产。 X5流动性指标，可以用流动比率、速动比率或者现金比率衡量。 X6资本化程度指标，可以用普通股权益/总资本来衡量。 X7规模指标，可以用公司总资产的对数形式来度量。 ;ZETA评分模型的优点;ZETA评分模型和Z评分模型存在的问题