第九章 欧洲货币市场教程教案.ppt

第八章 欧洲货币市场;第一节 欧洲货币市场概述;1. 欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场;亚洲美元市场;2. 欧洲货币不单指欧洲国家的货币;3. 欧洲货币市场实质是货币市场;二. 欧洲货币市场的性质和特点;;*;;*;*;四. 欧洲货币市场的构成;①．欧洲货币短期信贷市场;欧洲货币短期信贷市场的业务有四个特点;②. 欧洲货币中长期信贷市场;欧洲货币中长期信贷市场的业务也有四个特点： (1) 期限长，数额大，一般为1~3年，有的是5年或更长，最长的可达l0年以上； (2) 以辛迪加贷款为主，分散了提供中长期贷款的风险； (3) 吸引力强，它对贷款人和借款人都非常方便从而极具吸引力； (4) 必需签订贷款协定，有的还须政府担保，协定主要包括币种、期限、数量、利 率、货币选择权条款、违约和保证条款等。;①. 欧洲货币债券市场的概念;目前，欧洲货币债券市场上的债券种类主要有五种： 普通固定利率债券，其特点是债券发行时，利率和到期日已作明确规定； 　　 (2) 浮动利率债券，其特点是利率可以调整，多为半年调整一次，以6个月期的伦敦 银行同业拆放利率或美国商业银行优惠放．款利率为准，加上一定的附加利息； (3) 可转换债券，其特点是购买者可按发行时规定的兑换价格，把它换成相应数量的 股票； (4) 授权证债券，其特点是购买者可获得一种权利(而非责任)，并据此按协定条件购 买某些其他资产，类似对有关资产的买入期权； ;欧洲货币债券市场的特点;(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。 (5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。 (6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。;(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。 　　 (8) 市场反映灵敏，交易成本低。欧洲债券市场拥有Euroclear clearance system Ltd及cedelS．A．两大清算系统，从而使该市场能够准确、迅速、及时地提供国 际资本市场现时的资金供求和利率汇率的动向，缩小债券交割时间，减少交割手 续。世界各地的交易者可据此快速进行交易，极大地降低了交易成本。 ;五. 欧洲货币市场的作用和影响;2．有利于平衡国际收支 　　欧洲货币市场的发展，拓展了金融市场的空间范围，也丰富了国际结算的支付手 段。如果一国在国际贸易上出现了逆差，就可以从欧洲货币市场上直接借入欧洲美元 或其他欧洲货币来弥补，从而缓和了逆差压力，反之，一国出现贸易顺差，过多的外 汇储备也可投入该市场，这样，就达到了平衡国际收支的目的。 3．推动了跨国公司国际业务的发展 　　欧洲货币市场作为离岸金融市场，不受各国法律制度的约束，它既可为跨国公司 的国际投资提供大量的资金来源，又可为这些资金在国际间进行转移提供便利，从而 推动跨国公司的国际经营和业务的国际化。;二、欧洲货币市场的消极影响 1．刺激投机，加剧外汇市场的动荡 　　欧洲货币市场因不受市场所在地政府法令的管理，具有极强的流动性，有可能使 上万亿美元的资金容易地在国际间流窜，而且一旦各地信贷市场和外汇市场的利率和 汇率稍有变化，货币投机者便倾巢而出，利用各种手段，如套利、套汇或进行黄金投 机牟取暴利，使本来已变化不定的外汇市场更趋动荡不安。;2．会削弱各国金融政策实施的效果 　　当一些国家为了遏制通胀实施紧缩政策时，商业银行仍可以从欧洲货币市场上借 入大批资金；反之，当一些国家为了刺激经济改行宽松的政策时，各国银行也可能把 资金调往国外。这样就使政府的宏观金融政策效果被削弱，预期的目标也难以实现。 3．增加了经营欧洲货币业务的银行所承担的风险 　　欧洲货币市场经常是国际信贷领域“超级风险”的根源。在欧洲货币市场上，首 先，银行发放的长期信贷资金，大部分是从客户那里吸收来的短期存款，一旦银行信 用出现问题而引起客户大量挤提，银行就会陷入困境，其次，欧洲货币的贷款，是由 许多家银行组成银团