第九章 项目融资的资金来源教材课程.ppt

;主要内容; 融资主体及其融资方式;一、项目融资主体;一、项目融资主体;二、既有法人融资方式;三、新设法人融资方式; 项目资本金是在投资项目总投资中由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务，投资者可按其出资比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。 项目资本金的出资方式： 现金、实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等。 其中以工业产权和非专利技术作价出资的比例一般不能超过项目资本金总额的20%，经过特别批准，部分高新技术企业可以达到35%以上。; 例题 1 按照现行有关法规要求，投资总额在( )的外商投资企业，其注册资金占投资总额的比例不得低于70%。 A　300万美元以下; B　300～1000万美元; C　1000～3000万美元; D　3000万美元以上。 ; 例题 2 按照现行有关法规要求，投资总额在1200万美元的外商投资企业，其注册资金占投资总额的比例不得低于（ ）。 A　500万美元; B　800万美元; C　840万美元; D　1000万美元。 ; 项目资本金及债务资金的筹措;2.项目资本金的筹措; ② 股票融资; 政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。;交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行; 1.政策性银行贷款;中国进出 口银行; 2.商业银行贷款;3; ① 信托投资公司贷款; ② 财务公司贷款;混合贷款、联合贷 款和银团贷款;融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。 租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。 融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。;2.融资租赁的方式; 债券（Bond）是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。; 2.债券筹资的特点; 为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。;; ; ; 式中，Kc为普通股资金成本；Dc为预期年股利额；Pc为变通股筹 资额；fc为普通股筹资费率；G为普通股利年增长率。; ①借款资金成本; ②债券资金成本; ③ 融资租赁资金成本;例题; ;例题; ???5）加权平均资金成本; 【例】某优先股面值100元，发行价格98元，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率5%。计算该优先股资金成本。; 【例】某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费率为4%，股息年利率为14%，试求其资金成本。; 【例】某公司发行普通股正常市价为300万元，筹资费率为4%，第一年的股利率为10%，以后每年增长5%，试求其资金成本。; 【例】某上市公司普通股目前市价为16元，预期年末每股发放股利0.8元，股利年增长率为6%，计算该普通股资金成本。; 【例】某一期间证券市场无风险报酬率为11%，平均风险股票必要报酬率为15%，某一股份公司普通股β值为1.15，试计算该普通股的资金成本。; 【例】期初向银行借款100万元，年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款额的5%。计算该借款资金成本。; 【例】面值100元债券，发行价格100元，票面利率年率4%，3年期，到期一次还本付息，发行费0.5%，在债券发行时支付，兑付手续费0.5%。计算该债券资金成本。; 【例】期初向银行借款100万元，年利率6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，资金筹集费为借款额的5%。计算该借款资金成本。 现考虑利息的抵税作用，计算税后借款资金成本。; 【例】某废旧资源利用项目，建设期1年，投产当年即可盈利，按有关规定可免征所得税1年，投产第2年起，所得税税率为25%.该项目在建设期初期向银行借款1000万，筹资费用率为0.5%，年利率为6%，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，计算该借款税后资金成本。; 【例】根据一个投资项目的资金来源渠道，列出其资本结构如下表1，同时假设公司各种资本的税后货币支付资本成本如下表2所示，用加权平均资本成本计算资金成本。; 1、某企业为某建设项目申请银行长期贷款5000万元，年利率为10%，每年计息一次，到期一次还本，贷款管理费及手续费率为0.5%。企业所得税税率为25%，试计算该项目长期借款的资金成本。;解：; 行业因素 ; 在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资金结 构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相 互比较，确定最佳资金结构的方法。; ; ;