第十章 信用衍生品研究报告.ppt

第十章 信用衍生品;10.1 信用衍生品简介;;10.2 信用衍生品的种类;第一大类：基础类信用衍生品一、信用违约互换（ Credit default swap,CDS ）;;信用违约互换的交易机制;LOGO;CDS的价格;CDS价格波动及货币化;CDS的交易对手风险;一般认为，买方的交易对手风险比卖方大，因为交易对手风险存在一定的不对称性：如果买方违约，卖方最大风险是损失剩余的息票总额；但如果卖方违约，买方将失去可能得到的索赔，而索赔的金额可能会比票息大得多。 交易对手风险给CDS市场带来了重大威胁，它可能导致市场出现连锁反应，给参与者带来巨大经济损失甚至导致破产。因此，2009年金融危机后，将CDS的交易机制由原来的柜台式双边交易改为实行清算中心式的交易。;二、总收益互换( Total return swap，TRS);总收益互换;总收益互换的例子;TRS中风险保护卖方的考虑;三、信用联系票据(Credit - linked note，CLN);信用联系票据;CLN中SPV的作用;有SPV参与的信用联系票据结构图;信用联系票据的风险;信用联系票据的风险;信用联系票据的风险;第二大类：结构化信用衍生产品;结构化产品种类;四、抵押债务凭证(CDO);案例引出;;CDO结构;10.3 信用衍生品市场的参与者;信用衍生品市场的参与者;信用衍生品市场的参与者;附录：信用增级;信用增级的分类;外部增级--企业担保;外部增级—债券保险;外部增级—信用证;外部增级--现金抵押账户;内部增级--优先/次级结构;内部增级—超额抵押;内部增级—现金储备账户;内部增级--超额服务利差账户;内部增级--担保投资基金;内部增级—直接追索权;10.4 次贷危机;10.5 对信用衍生品的评价;;;;10.5.2 信用衍生品助推了金融危机;;