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BOT宏观风险及其防范的探究 　　摘要：将BOT的风险进行科学的分类、有效的识别，探究其成因，并采取相应的措施进行防范，对项目的成功至关重要。本文从独特的视角出发，将BOT风险分为宏观风险和微观风险，并对宏观风险的主要内容、表现形式及其防范措施进行了系统的阐述。 　　关键词：BOT；宏观风险；防范；探究 　　 　　 BOT项目风险按其起因可以分为宏观风险和微观风险。所谓BOT项目的宏观风险是指宏观社会经济环境和自然环境变化给项目运行带来的风险，具体包括不可抗力风险、国家社会政治风险、国家经济政策风险、法律风险等。 　　 　　一、BOT项目宏观风险的主要内容 　　 　　１．不可抗力风险。系指由自然事件引起的、项目当事人不能预见、不能避免并不能控制的客观情况。具体而言，此类风险包括地震、洪水、台风、海啸、雷击、火山爆发以及大范围流行性疾病等意外事故所引起的风险。 　　２．国家社会政治风险。系由于项目东道国的政权、政治状况发生重大变化或其他重大社会事故的发生而引发的风险，主要包括政变、政权更迭、战争、罢工、革命、内乱、骚动、暴力、恐怖事件等对项目产生的不利影响。 　　３．国家经济政策风险。系指国家为了控制、调节、引导社会经济的发展，在不同的阶段和时期制定和执行不同的财政、货币、税收政策，给项目带来的风险。 　　４．法律风险。主要是指由于项目所在国在国有化征收、管辖权、仲裁、外汇、税收、劳资、环保等方面的法规不完善及相关法规的变更给项目带来的风险。 　　 　　二、BOT项目宏观风险的主要表现及后果 　　 　　１．不可抗力风险的表现及后果 　　（１）项目中途停建、完工延迟或不能完工；（２）项目建造成本超支。比如自然灾害给建设中的项目造成的毁坏，会增加项目的成本支出；（３）不可抗力的发生会破坏项目原有的建设环境，从而迫使项目建设采用新技术，这必然增加了项目的技术风险；（４）在运营期，不可抗力的发生会影响到项目的原料供应、生产及项目产品的销售，或使项目停产、或使项目的产出减少，或使项目的经营费用增加（即项目的绩效减少）。 　　 　　２．国家社会政治风险的表现及后果 　　（１）战争等国家政治风险会直接迫使项目中途停建、完工延迟或不能完工、项目建设成本超支、项目营运绩效减少等后果；（２）容易导致项目谈判的失效或签约时间会被无辜地拖延下去，从而带来项目的签约风险；（３）容易使国家政治经济政策和法规发生相应的变化，从而引发其他风险。 　　 　　３．国家经济政策的变化会给项目造成不良影响 　　（１）从世界经济发展史来看，为刺激本国经济的发展，许多国家会实施比较宽松的财政和货币政策。项目所在国容易出现投资过热、全面通货膨胀等问题，并导致项目建设所需的设备、材料及劳动力价格上涨，给项目带来建造成本超支的风险。同时项目运营所需的原材料价格也会上涨。但项目产品由于其公共性等特征，其价格上调却比较困难。原材料价格上涨而产品售价难以上调，项目运营绩效必然难以保证。相反，若经济过热，那么项目所在国就会实施从紧的财政和货币政策，并导致有效需求不足，使得项目产品销售受阻。 　　国家经济政策对利率、从而对项目的建设和运营成本也会产生直接影响。国家为了刺激投资往往会实行低利率政策，而在经济过热的情景下会相反地实行高利率政策。不过从国际金融市场来考察，货币借贷利率的高低还受货币市场供需关系的制约。需进一步说明的是，一国利率的变动也会使该国的汇率产生联动。在正常情况下，一国提高利率后，国内需求减少，容易出现经常项目顺差，使汇率上浮；相反，一国降低利率，会刺激国内需求，容易出现经常项目逆差，使汇率下浮。汇率的变化会给项目投资人、债权人带来静态和动态的资产、负债增减变化的风险。 　　（2）为了吸引外资来加强本国的经济建设，政府会对外商投资实施比国内企业优惠的税收、土地使用等方面的政策。但随着全球经济一体化进程的加快，一些国家为了扶持国内企业的发展，会在一定的阶段减少甚至取消对国外投资的税收、土地使用等优惠。 　　 　　 4．法律风险 　　指相关法律规定存在的争议所带来的风险。比如国家政府作为项目的特殊主体，其豁免权是否享有；国家保证形式和效力等；法律的适用及纠纷的解决等。（1）国有化，系指政府通过有关法令对原属项目公司的财产和权益，全部或部分没收或征用的一种法律措施。理论界一般都将国有化风险归为国家风险，而笔者认为国有化的实施一般是通过法律途径实施的，所以将其归为法律风险。（2）外汇法规变更风险。一国的外汇管理制度的现状及其变化对项目（特别是外资BOT项目）的成功建设、运行会产生一定的影响。若东道国实行外汇管制或经常出现外汇短缺等情况，那么汇兑风险就容易出现。东道国一旦对汇兑采取积极或消极封锁的措施，将出现货币不可兑换性风险