一家苹果供应商隐忧.docVIP

一家苹果供应商的隐忧 　　对单一客户的过度依赖，使莱宝高科收获了股市的荣光，但也成为其最大的软肋。 　　深圳莱宝高科技股份有限公司(以下简称“莱宝高科”)2011年8月发布中报：上半年实现营业收入6.32亿元，同比增长33.06％；其中归属于上市公司股东的净利润为2.66亿元，同比大增70.64％，基本每股收益为0.4435元。如此数据，煞是喜人。 　　但中报发布的接下来一个交易日，莱宝高科开盘就遭大单砸盘，迅速封死跌停板，此后接连下探，由此跌回到2010年10月井喷行情的起点。 　　这家一度备受价值投资者宠爱的著名显示屏生产企业，为何靓丽的中报却换来机构投资者的逃逸? 　　 　　苹果的宠儿 　　 　　莱宝高科的前身是深圳莱宝真空技术公司，1992年7月成立，百分之百地持续专注于液晶显示(LCD)的上游，即显示材料，主导产品为ITO导电玻璃和中小尺寸彩色滤光片(CF)。2006年，莱宝高科完成了股份制改革，2007年1月12日，登陆深交所中小板。 　　莱宝高科股价在2008年底进入历史底部，其后的两年时间则进入上升通道。2010年10月更呈井喷态势，股价最高时较低点上涨15倍。它受到市场热捧，主要源于与著名的苹果公司的“非常关系”。 　　在苹果供应链上，供应商基本处于必威体育官网网址状态。但宸鸿科技(TPK)公司在2010年末的上市，让莱宝高科浮出水面。它正是苹果触摸屏的上游供应商。 　　目前苹果iPhone和iPad的触摸屏模组主要由台湾的胜华和TPK生产，TPK为苹果核心供应商，是全球第一大电容式触摸屏供应商。莱宝高科的产品正是通过TPK进入苹果的供应链，应用于iPhone手机。 　　有数据显示，2009年，在中小尺寸电容式触摸屏领域。TPK供应了40％的iPhone电容式触摸屏；在大尺寸电容式触摸屏领域，TPK供应了55％的iPad电容式触摸屏。 　　目前，TPK约有80％的小尺寸电容式触摸屏向莱宝高科采购。这意味着，在已经销售的iPhone中，约有32％使用的是莱宝高科生产的小尺寸电容式触摸屏。 　　由于是唯一可确定身份的跻身于苹果供应链体系的A股上市公司，莱宝高科因此被捧为“苹果第一概念受益股”，其股价也因此在2009年及2010年受到机构追捧。 　　莱宝高科2010年报也大致反映了其受益??苹果产品的全球热销。年报显示，当年实现营业收入约11.46亿元，同比增长80.17％，实现净利润约4.51亿元，同比增长155.35％。业绩增长的主力，就是中小尺寸电容式触摸屏成功实现量产。 　　除了优势的中小尺寸的触摸屏外，莱宝高科还在2010年加大了中大尺寸触摸屏的投产力度，以迎合全球市场对于平板电脑的旺盛需求。 　　2010年10月，它宣布拟投入2.51亿元，追加对10英寸中大尺寸电容触摸屏项目投资。这是不到4个月时间里，莱宝高科宣布的第二桩同类投资，将年产能从早前规划的400万片，大幅提升至8007Y片。完全达产后，一年内将提供8亿元收入、3.2亿元净利润，几乎将“再造一个莱宝高科”。 　　前景看起来一片光明，但令人不解的是，自2009年开始，莱宝高科出现了高管减持潮。首先是公司前任董事长王亚俊在2010年辞职时，突击减持99.6万股，套现2064万元。在这一效应下，莱宝高科另8名高管及前高管也纷纷赶在2009年底前完成25％的“减持任务”。总经理李绍宗2009年12月14日一次性减持50.70万股，套现1036万元。 　　2010年4月26日开始，上述高管又开始了新一轮减持。尤其是5月14日，莱宝高科实施10转3派2的年度分红方案，股价逆势走出一波行情，几名高管又再次出手。有研究机构统计，自2009年以来，公司共有15名现任高管及高管家属参与减持，总共减持545万股，套现1.43亿元。 　　如此密集的减持不由得让投资者心生疑惑。究竟是对公司的未来前景看空，还是充满期待? 　　 　　成败皆苹果 　　 　　TPK成就了莱宝高科，但这也是投资者对莱宝高科的最大隐忧。 　　2011年5月，TPK收购台湾达虹科技19.9％的股权，成为最大股东，完成了向产业链上游的整合。据此，TPK和莱宝高科的关系，由单纯的客户关系变为客户加竞争对手的关系。 　　莱宝高科的业绩对TPK的依赖则相当大。报告显示，公司对前五大客户的销售比例在2009年为48.94％。到2010年，急升至76.33％。2011年半年报中则进一步上升至83.96％。对TPK的销售收入，去年最高峰时占了莱宝高科收入的40％强，今年更是上升到了52％。 　　因TPK而跻身苹果供应商，但目前这项优势却极有可能成为劣势。 　　TPK早在2010年年报中就表明，此后的发展重心是产业链垂直整合。今年5月收购达虹，正是其产业链整合的第一步