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世界经济二次探底的风险与应对 　　摘要：本文梳理了经济学家和研究机构关于世界经济二次探底的争论，指出世界经济金融风险仍在加大。但这一新形势对中国的影响有限，主要体现在货币政策实施方面，中国对此应有相应的政策准备。 　　关键词：世界经济；二次探底；风险 　　中图分类号：F113 　　 　　源于美债问题的全球金融动荡还在继续，世界经济下行风险加大，减速已成必然，但对中国的影响有限和可控，可以借机推行结构转型。 　　一、世界经济二次探底的争论 　　欧美主权债务问题恶化引发世界经济二次探底的争论。2011年第三季度之前，几乎所有的国际组织和机构都认为，世界经济将继续低速复苏，基本不存在二次探底的可能。进入2011年第三季度，美债规模上限提高、美债评级下调、全球股市暴跌、欧债危机扩散等相继发生，加大了世界经济下行的风险，围绕经济是否二次探底出现了??烈的争论。 　　在本轮世界金融动荡之初，大多数机构和经济学家认为二次探底的风险不大，而且主要聚焦于美国经济。国际货币基金组织（IMF）首席经济学家奥利维尔#8226;布兰查德在2011年6月17日称，美国经济二次探底的可能性非常非常小，商业和消费者支出可以支撑复苏，目前的经济放缓不难解决。清华大学教授李稻葵8月9日称，美国经济二次衰退的可能性不大，因为资产价格会较快恢复。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚8月16日称，从金融危机一般的发生机制来看，目前的危机仍然囿于金融市场内，传导至实体经济的渠道也未形成，二次探底发生的可能性仍然较低。德意志银行经济学家马骏8月16日称，欧美经济出现严重衰退的可能性很小（15%左右），维持低增长的概率较大（60%左右）。瑞士银行8月24日报告对二次探底提出质疑，认为当前并未出现衰退中通常出现的一些共同特点，因而在并未出现较大的、系统性冲击的情况下，经济活动的任何下挫其程度都应该较小。德意志银行、野村证券8月中下旬报告均认为，尽管风险在加大，但全球经济不会二次探底或急速衰退。美国哥伦比亚大学教授埃德蒙#8226;费尔普斯9月6日预计，美国经济陷入二次探底的概率为1/5至1/4。世界银行行长佐利克9月8日称，无论美国还是世界经济都不会进入二次探底，但的确存在很高的不确定性。如果美国经济持续增长缓慢，失业率居高不下，加上可能的欧元崩溃，那么将对全世界产生波及效应，不仅在金融和资本市场，而且消费者和商业信心也会受到影响。 　　一些经济学家和机构认为很可能二次探底，而且随着动荡的持续而有所强化。英国《经济学人》杂志8月6日称，2012年美国经济二次探底的可能性很高，可能达到50%，经济一旦停滞，就很有可能重返衰退，受到新的冲击时尤为如此。美国银行经济学家米歇尔#8226;迈耶8月12日称，2011年早些时候经济已经受到了一系列不利因素的冲击，现在只需“最后一根稻草”就足以推动经济陷入衰退。德邦证券8月21日报告认为，市场对于经济二次探底的担忧主要来自于无法找到当前美国经济增长的新的突破点，尽管美国实体经济没有释放出多少负面因素，但市场信心已经低落到比较严重的地步。美国经济学家鲁比尼9月8日认为，世界经济疲软将导致二次探底提前出现，这一时间可能发生在2013年，甚至提早到来，这取决于当前的决策者使用什么政策工具应对。目前正走向衰退，经济二次衰退的几率为50%。美国经济增长已经陷入停滞，即便美联储推出新一轮定量宽松措施，其效果最终也是有限的。摩根大通中国区董事总经理龚方雄9月9日称，世界经济二次探底可能性高达50%。在未来一到两年内，国际经济形势都将处在一个非常敏感的时期，美债是政治问题，欧债是制度问题，欧洲将是世界经济最大的危机。 　　二、世界经济金融风险加大 　　二次探底的争论本身就反映世界经济金融风险加大。经济增长的缓慢及对金融危机传播的担忧已经提高了危机的风险。尽管对是否二次探底存在分歧，但是几乎所有机构和经济学家都认为世界经济金融形势在恶化，超出预期，未来不容乐观，只是程度差异而已。 　　国际金融市场动荡还会持续。美银美林8月5日报告认为，高涨的风险厌恶情绪主要来源于三个因素：（1）人们意识到当前全球经济放缓得比之前预期的更严重。（2）由于欧洲无从见底的债务危机和美国财政政策的摇摆，人们预期市场压力可能会再次出现。（3）面临衰弱的金融和经济形势，政策制定者是否会实行宽松政策存在着不确定性。巴克莱资本8月19日报告认为，股价的崩溃代表资产的严重缩水以及对市场信心的消极冲击。虽然目前还没有什么经济指标显示出衰退的迹象，但如果不加以遏制，股市的震动将不断自我加强。瑞士银行8月12日报告认为，欧洲主权债务危机将升级，只有当各国建立某种形式的财政联盟后才会缓解，如欧盟债券。中金公司8月22日报告认为，发生像2008年雷曼式危机的可能性并不高。欧盟