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中国经济内外失衡的原因与政策建议 　　 当前我国经济的诸多问题和矛盾都与外贸顺差过快增长有关。外贸顺差过快增长，导致了外汇储备的过快增长，从而导致人民银行被动地向社会投放过多的基础货币，于是国内货币政策操作越来越陷入困境，物价指数节节攀升，资产价格更是疯涨；而我国与欧美国家的贸易摩擦也越来越多，主要贸易伙伴国纷纷要求人民币加快升值步伐。用专业术语来说，就是中国经济内外失衡。 　　 　　 一、消费不足的原因是居民收入比重下降 　　 　　 为什么中国经济会内外失衡？从宏观经济恒等式看，GDP=投资＋消费＋净出口，目前投资已经偏热，也就是说投资在GDP总量中所占的比例已经偏高。那么，出口过快增长应该与消费增长不足有关了。 　　 消费与储蓄是一个巴掌的两面，消费不足肯定是储蓄过度导致的。统计数据也反映了这样的推论：2005年中国国内储蓄占GDP比率为48.1%，国内投资占GDP比率为42.6%，自然就形成了占GDP5.5%的净出口。2007年，净出口约占GDP的10%。因此，最近几年经常账户顺差占GDP的比率连续上升与国内储蓄率上升有密切关系。 　　 从国际比较看，中国储蓄率在国际范围内的确已经处于较高水平。因此，学术界和决策层基本上形成了共识：应该将降低国内储蓄率视为缩小经常账户顺差，进而缓解流动性过剩、遏制通货膨胀和资产价格上扬的根本途径。 　　 但问题并非那么简单。虽然中国的储蓄率一直较高，但中国经济在2001年前并没有出现失衡，这说明我国的储蓄率是最近几年才上升的。统计结果也支持该观点，2001年以前的储蓄率一直在40%左右，但2001年以后增加到了43%以上。该结论与老百姓的感受似乎有很大差异，从微观上来说，如果储蓄率增加，那么居民的生活应该越来越轻松才对，但实际上显然与此不符，原因何在？ 　　 世界银行经济学家Kuijs对此做出了开创性努力。一国的部门储蓄包括居民储蓄、政府储蓄和企业储蓄。值得重视的是，各部门储蓄的定义是迥然相异的。居民储蓄等于居民可支配收入减去居民消费。政府储蓄等于政府可支配收入减去政府消费。请注意政府消费与政府支出的区别：政府支出分为政府消费和政府投资???政府行政性支出以及政府对教育、医疗、社会保障等社会性公共产品的开支属于政府消费范畴；而政府的实体投资或通过国有企业的投资则属于政府投资。由此可见，政府储蓄永远大于政府财政余额。企业储蓄等于企业的未分配利润，这是因为企业只有投资，而没有消费。 　　 从部门储蓄率角度来考察中国的高储蓄，就会发现近年来居民储蓄占国内储蓄的比率一直是下降的，但企业的储蓄比率和政府的储蓄比率是上升的。这说明近年来中国国内储蓄居高不下的原因不是由于居民储蓄率过高，而是因为企业和政府储蓄的迅速增长。因此，我认为中国经济的症结不简单是总储蓄率高的问题，而是与储蓄结构的变化有密切联系。 　　 　　 二、居民储蓄比例下降源于住房制度改革和房价上涨 　　 　　 为什么政府和企业的储蓄在最近几年出现上升趋势而居民的储蓄出现下降？经济结构发生了什么变化导致财富在居民和企业、政府之间的重新分配？从时间上看，经济结构变化发生在2001年之后，这个时间与房地产价格迅速上涨是完全吻合的。这不仅是时间上的吻合，在逻辑上也是一致的。 　　 中国住房制度改革从1998年正式开始，房改目标是实现住房制度的市场化与货币化，该目标2001年基本实现。随着住房改革的完成，城市居民的住房消费发生了根本变化，由单位分房变为自己购房，使我国居民的消费行为发生了很大变化：房改之前，居民用于住的支出是可以忽略不计的，房改之后此项支出在收入中的比例迅速增加。又因为我国城市居民在计划体制下住房极度紧张，在房改之后，压抑了数十年的住房需求迅速释放，这样的需求释放与房价上涨相互强化，使2001年之后我国房地产价格一直处在快速上涨趋势中。住房制度改革与房价上涨相互作用的结果必然导致居民支出结构发生很大变化。 　　 从企业角度看，住房制度改革减少了企业的生产成本。尽管工资里有住房补贴（有些以住房公积金的名义出现），但从总体上来说，企业在职工住房上的支出比例大幅减少。另外，在房地产价格不断上涨的过程中，企业通过土地价格的大幅上涨及房地产开发取得了超额利润。这些年老百姓只看到了房地产开发商赚钱，却不知还有大量的企业在土地升值过程中获益比开发商更多。这些土地本是国家无偿划拨的，但升值之后价值惊人，很多国有企业的主营业务本已停止，但因为有一块土地就可以解决职工安置等诸多问题。土地使企业的储蓄比例增加。 　　 房地产价格的迅速上涨使政府通过出让土地及从房地产开发过程中征税得到的收入必然大幅增加。在2001年之前，只有深圳等个别城市的政府通过出让土地使用权获得城市开发的资金来源，但2001年之后，政府在土地使用