中国加入SDR影响.pptx

2016年10月1日人民币加入SDR一篮子货币 中国加入SDR的影响 争夺国际货币体系中的话语权 是利？抑或弊？ 一、什么是SDR 特别提款权 01 SDR资金流向 02 加入SDR需满足的条件 03 什么是SDR SDR中文名称为“特别提款权”，是IMF（国际货币基金组织）于1969年创设的一种储备资产，旨在弥补布雷顿森林体系中美元和黄金不足的问题，以确保不断发展的全球贸易和金融市场有充足流动性。 简言之，SDR就是IMF发给成员国的救急信用卡。 截至2015年3月，共有2040亿SDR被分配给各个IMF成员国。其中美国占17.09%，日本和德国各占6%左右，法国和英国各占5%左右，而中国只占3.72%。 资金去向？ 什么是SDR SDR货币篮子在人民币加入之前由美元、欧元、英镑和日元四种货币组成。 申请加入SDR需要符合两个条件：一是该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列；二是货币“可自由使用”，即可广泛用于国际交易的支付并在主要汇率市场上被广泛交易。 毋庸置疑，中国完全符合第一条标准，但在第二条标准的“自由使用”上却备受争议。因此，中国政府在这方面做了许多政策上的改变。 二、SDR份额变动情况 美元、欧元占比近八成 01 欧元、英镑占比被缩减 02 人民币10.92%占比第三 03 SDR份额变动情况 2015年12月1日之前，SDR货币篮子由美元、欧元、英镑和日元四种货币组成，所占比例分别为41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。人民币纳入后占比达10.92%，各币种占比变为：美元41.73%，欧元30.93%，英镑8.09%，日元8.33%，主要降低了欧元和英镑的比例。 三、中国做出的政策改变 人民币中间价汇率机制改革 01 允许外资进入银行间债券、外汇市场 02 央行在海外发行人民币票据 03 04 放开存款利率上限，利率市场化 中国做出的政策改变 一是8月11日出台的人民币中间价汇率机制改革，以及中国人民银行随后采取的干预措施使在岸市场中间价和市场价趋于一致，在岸和离岸人民币汇率逐渐靠拢； 二是10月9日起，财政部开始按周滚动发行3个月贴现国债，以完善人民币利率体系； 三是中国人民银行宣布通过以注册制方式允许国外央行、主权财富基金和国际金融机构进入境内银行间债券市场和银行间外汇市场的资格，以增加境外机构对人民币风险敞口的对冲工具等； 四是10月20日，央行首次在海外发行人民币票据； 五是10月24日放开存款利率上限，人民币利率实现市场化； 六是11月3日发布《十三五建议》，明确指出将有序实现人民币资本项目可兑换， 转变外汇管理和使用方式，推动人民币成为可兑换、可自由使用货币。 四、中国加入SDR利弊分析 中国加入SDR的不利之处 01 中国加入SDR的有利之处 02 中国加入SDR的意义 02 01 因为需要满足货币可自由兑换的原则，削弱央行宏观调控能力，汇率波动加大，影响进出口企业效益。 02 人民币资产成为全球定价资产，货币政策传导有效性被削弱，国内宏观调控的难度将大大增加。在极端情况下，人民币资产的大幅流动，可能引发金融系统风险。 03 人民币加入SDR后，中国必须承受和调节国际储蓄和国际经济失衡的压力。国际资本变化会影响到中国金融市场的定价，进而影响到整个金融体系和经济活动。 中国加入SDR的不利之处 01 增强国际信用和人民币流通范围。加入SDR，相当于国际社会对人民币投信任票，为成为国际储备货币铺平道路。 02 倒逼人民币自由可兑换的改革，加速人民币国际化进程，改革现有国际货币体系。有助于推动多边货币互换，在危机时应对硬通货缺乏和汇率波动性方面具有重要意义。 03 增加国际贸易中有望以人民币的计价贸易，减少外贸企业的汇率波动损失，进一步稳定外贸企业的预期。 中国加入SDR的有利之处 02 人民币股、债和其他资产可能会成为全球机构投资者无法忽视和必须配置的资产，从而为国内带来增量资金，中国金融体系也因此将更深入地融入到全球之中。 中国加入SDR的意义 实际上，加入SDR更多的可能是在争夺话语权，增强我国对国际货币体系规则的修订能力。SDR占全球外汇储备不过3%，也不会强制各国增加人民币储备，人民币对世界货币体系的影响目前仍然有限。但是，当前国际货币体系中的美元、欧元、英镑和日元都是“自由兑换”货币，而人民币相当长时间里都只会是“有管理的可兑换”。 换句话说，中国是希望在目前“自由兑换”的国际货币体系中，加入“有管理的可兑换”的角色，成为国际储备货币，以此改革现有国际货币体系，构建更稳定的国际货币秩序。 Thank you 谢