企业汇率风险控制研究.docVIP

企业的汇率风险控制研究 　　 【摘要】随着经济全球化和金融管制、资本管制的逐渐放松，放弃固定汇率制度走向选择具有更大灵活性的汇率安排，企业必须改变过去的思维定势在外汇资金流动的各个环节中加强汇率风险的管理。企业应根据自身的特点，建立和完善风险管理体系，运用多种方法和工具来规避汇率风险，以期减少汇率风险给企业带来的损失，维护公司的利益，给公司提供一个健康的运营环境，从而提高公司整体竞争力。 　　【关键词】汇率风险；衍生工具 　　 　　一、汇率风险的概述 　　汇率风险是指一个经济实体或个人在涉外经济活动中，因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值发生不确定性改变，从而使所有者蒙受经济损失的可能性。按照汇率风险产生的原因和对当事人影响的不同，通常企业汇率风险分成三种类型：经济风险、交易风险和折算风险。 　　外汇交易风险是指某项以外币定值结算的国际经济合同自签订之日到其债权债务得以偿清期间，由于该种外币与本国货币的汇率波动而导致该项交易的本币价值（收益或成本）发生变动的风险。外汇交易风险是最常见、最容易计量的外汇风险。外汇交易风险的产生源于两方面原因：浮动汇率制下汇率的变动和外汇的暴露净头寸不等于零。两者的结合便产生了外汇交易风险。 　　外汇折算风险，也称“会计风险”，是指根据公认的会计准则，跨国公司在会计年末将海外子公司、分公司或其他附属机构以外币记账的财务报表，合并到母公司或子公司以本币记账的财务报表时，由于各项资产、负债项目及收入与费用项目入账时的历史汇率或交易日汇率与合并报表时换算用现行汇率或期末汇率不同，致使有关会计项目出现账面上的外汇损益，从而影响股东们及社会公众对公司经营成果及财务状况的评价而产生的风险。 　　二、企业汇率风险控制的对策 　　对于一个企业来说，虽然有效的风险管理政策和操作程序可以有很多不同的形式，但图1所示的风险管理流程图被证明是对许多企业有用的组织结构。当然，企业不同的规模和性质，在这些方面所进行的投入也就有所差异，但是，这五个组合环节是企业在对???营策略和操作程序进行统一规划时必须仔细考虑的问题。 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　 　　图1 风险管理流程图 　　（1）成立风险管理组织机构 　　管理者应从战略高度出发，积极构建企业的汇率风险管理体制和运行机制―风险管理委员会，制定汇率风险战略目标，并根据自身的特点和风险承受能力，确定外汇风险限额，制定出汇率风险管理政策，在风险管理的过程中，应突出全局观念和各部门的分工协作，根据实际情况选择相应的外汇风险管理技术和避险措施，并在事后对风险管理的效果进行评价，总结经验和教训，找出不足，不断对风险控制体系进行完善，力争消除汇率波动对企业生存和经营产生的不确定影响。 　　（2）设定汇率风险管理的目标 　　首先，企业必须明确其目标，即企业希望通过汇率风险管理方案所达到的目的。具体而言，在大多数情况下，企业汇率风险管理方案的目标应定为减少某种形式的波动性，如现金流量的波动性，成本的波动性，收益的波动性。当然，也有一些企业的目标是通过衍生产品交易获得额外的收益。 　　（3）识别风险类型和制定风险控制方案 　　合理规避汇率风险的前提是，企业必须知道其所面临的风险及风险的大小。对汇率风险的衡量需要专业的金融管理人才，企业根据自身的规模和外汇相关交易业务量，可以与银行合作，委托银行进行相应的评估与测算。风险识别是规避风险管理的第一步。汇率风险一经识别，企业必须收集详细充分的相关资料，分析损失发生的概率，计量其大小，以便于决定采用何种风险控制方法。汇率风险计量是指对汇率风险发生的可能性和造成损失的范围与程度进行的测量和估计。 　　（4）考核和监控 　　风险管理职能的执行情况应该得到考核。考核和监控要取得有效和及时的效果，有两个因素至关重要：一是考核与监控职能必须与企业业务活动本身相独立；二是为了防止意外事件的发生，企业管理层必须对企业的风险管理工具组合的价值保持清楚的认识。企业必须建立对风险管理计划进行执行和考核的一般性组织机构，并建立对此进行考核的标准。一般来说，企业的目标是降低汇率波动性给企业带来的影响，以此为提高企业的总体价值，那么企业就必须对下述情况进行衡量：相对于没有采取任何风险防范措施时，汇率波动性对企业影响的降低程度；为降低波动性所支付的成本；最终目标，即对汇率风险的控制，在多大程度上得到实现。如果企业准备采取积极的风险管理，则它还必须确定在采取消极策略时可以达到的效果，以此作为比较的基准。 　　三、不同汇率风险的控制 　　在识别和计量汇率风险之后，企业需要做的就是根据风险类型制定一套风险管理方案，并通过严谨的操作程序付诸实施。汇率风险控制是采取积极措施来对所识别、衡量的汇率风险进