浙商期货 套期保值方案设计与实例分析陈晖.pptVIP

*; 目录 一、套期保值概念、原理、操作原则 二、套期保值方案的制定 三、套期保值方案的实施 四、套期保值监督及效果评估 五、操作案例分析; 目录 一、套期保值概念、原理、操作原则 二、套期保值方案的制定 三、套期保值方案的实施 四、套期保值监督及效果评估 五、操作案例分析;一、套期保值概念、原理、操作原则; 同向性：期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。; 趋和性：现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合约到期时两者将大致相等。 ; 1.商品种类相同或相近 2.商品数量相等 3.月份相同或相近 4.交易方向相反 ;套期保值基本类型 （1）买入套期保值 为避免价格上涨的风险，先在期货市场建立相应 的多头头寸。然后在现货市场买入现货商品的同时，在期货市场进行对冲； （2）卖出套期保值 为避免价格下跌的风险，先在期货市场建立相应的空头头寸。然后在现货市场卖出现货商品的同时，在期货市场进行对冲； （3）综合套期保值 对于加工者来说市场风险来自买和卖两个方面，既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，那么就可以对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值 ;二、套期保值方案的制定;做好价格的波动对企业影响的评估 ;明确套期保值的需求 担心什么保什么 1、主要担心原材料价格上涨 可以进行焦炭买入套保 2、担心螺纹钢未来价格下跌，库存价值缩水，或者销售利润下降 可以进行螺纹钢卖出套期保值 ; 3、签好了销售合同，库存不足，担心价格上涨 可以对原材料进行买入套保或者直接对螺纹钢做买入套保 4、价格超跌，跌破了企业生产成本 则可以减产，同时在期货市场买入螺纹钢，建立虚拟库存 ;制定保值策略 1、从宏观的角度确定套期保值策略 2、从产业角度判断套期保值时机 （1）从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机 （2）从供需关系角度??断套期保值时机 3、从基差角度选择套期保值入场和出场点 ;选定目标价位 1、单一目标价位策略 2、多级目标价位策略 ;确定详细明确的保值计划 1、明确买卖方向，明确保值数量 2、制定好相应的进出场策略 套期保值的了结可以是 平仓、交割、移仓 3、做好相应的保证金风险控制计划;套期保值的风险评估 ;影响持有成本因素的变化 ;三、套期保值方案的实施;2、资金的管理与调拨 ;3、套期保值头寸的交割 ;四、套期保值监督及效果评估 ;操作流程;结算员核对期货经纪公司账单和成交单;正确认识套期保值;做好阶段性的总结 （1）定期对套期保值业务进行总结，分析得与失，逐步积累经验。 （2）涉及套期保值的业务人员和相关部门要注重相关知识的再学习和更新，不断提高套期保值的效率。 ;五、操作案例分析;;从该例可以得出： 第一、完整的买入套期保值涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货 合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场卖出对冲原先 持有的头寸。 第二、因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入 套期保值。 第三、通过买入套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该钢材生产 企业不利的变动，在现货市场损失160元/吨；但在期货市场上盈利了160 元/吨，从而消除了价格不利变动的影响，使现货市场风险得到完全保护。;买入套期保值的利弊分析： 1．买入保值能够回避价格上涨带来的风险。 2．提高了资金的使用效率。;案例2：基差不变情况下钢材卖出套期保值 5月下旬，某钢厂采购进一批原材料，拟用于在6月份生产1万吨螺纹钢后销售，由于国内持续宏观政策紧缩，钢厂担心6月份钢价下跌，于是在期货市场进行卖出套期保值。 假设在5月31日，螺纹钢现货价为4980，该钢厂在主力RB1110合约卖出1000手螺纹钢进行套保，卖出均价为4870，此时基差=4980-4870=110元 到了6月21日，螺纹钢在此期间果然下跌，钢厂根据现货销售情况和盘面走势，假设现货卖出10000吨，销售价格为4810，期货平仓价格4700，基差为110元不变。;;从该例可以得出： 第一、完整的卖出套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货 合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买入对冲原先 持有的头寸。 第二、因为在期货市场上的交易顺序是先