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信贷可得性对产业发展的非对称性影响研究 　　摘要:今年复杂的宏观经济体现了前两年政策调整天量信贷的“后劲”,产业结构调整和升级成为我国当前和今后相当一段时期面临的重要任务。因此,对信贷配给机制和信贷投放效应与产业发展的内在联系和变动特征形成一个客观而深入的认识是非常必要的。从产业结构的调整目标出发,以产业经济学的视角分析了天量信贷对宏观经济的作用机制,及我国特殊的非均衡信贷投放对我国产业产生的非对称性影响,明确货币政策在支持我国产业发展策略中起到的差别作用。? 　　关键词:信贷可得性;产业发展;结构调整;非对称性? 　　中图分类号:F83? 　　文献标识码:A? 　　文章编号:1672-3198(2010)13-0208-02? 　　 　　1 引言? 　　2008年9月以来,世界经济遭受了上世纪大萧条以来最为严峻的挑战。为应对国际金融危机的严重冲击,我国及时调整宏观经济政策取向,实施“适度宽松”的货币政策,08年终在5.087万亿元信贷的天量增长处划下句号;今年1月央行工作会议数据显示,2009年1至11月新增人民币贷款9.21万亿元。今年第一季度银行信贷量惯性作用下新增人民币贷款2.6万亿元,增长仍处于历史高位,显示出当前实体经济对资金的旺盛需求。? 　　2 文献综述? 　　信贷可得性是各国资金配置中重要概念之一,一直是学术界的一个重要研究领域。信贷可得性问题的研究可以追溯到英国古典政治经济学家亚当?斯密,到目前已历经两百多年。? 　　西方关于信贷可得性对经济影响的研究中,安特尤拉塔斯(Antzoulatos,1994)将信贷配给约束作为外生变量引入对最优消费和储蓄行为以及社会福利影响的研究,认为信贷约束影响取决于短期收入水平预期和不确定性、实际利率水平、资产数量等参数,并指出信贷配给加强、信贷条件提高不一定降低收入水平处于低端或高端群体储蓄率,但中等收入群体则会受信贷松紧影响;霍特里(Hawtrey,1950)研究表明信贷配给增强会放大经济整体遇到的冲击,且信贷配给增强比利率上升更可能导致经济活动的周期性下落。? 　　货币政策的传导机制一直是宏观经济学中较有争议的问题之一。支持信贷渠道理论的经典模型是Bernanke和Blinder(1988)将贷款供求函数引入传统的IS-LM??型而建立的。该模型用CC曲线代替IS曲线,表示商品市场和信贷市场同时出清利率和产出的组合。通过该模型可得到与IS-LM模型不同的结论:即使存在凯恩斯所述的流动性陷阱,货币政策仍可以通过信用供给的变动造成CC曲线的从而继续发挥作用;斯蒂格利茨和韦斯(StiglitzWeiss,1992)进一步讨论了信贷配给对货币政策有效性的影响:在平均实际利率变化很小或甚至上升时,货币政策也可以是扩张的,因此,货币供给量或利率作为货币政策的中介目标并不合适。? 　　西方信贷配给理论自20世纪末引入我国以来,国内许多学者根据我国存在的信贷现状对该理论进行了实证检验,涌现出了较多的成果。白钦先、王伟(2004)从金融资源市场配置的失衡和政府介入的视角,探析了政策性金融的生成机制,认为政策性金融作为政府介入金融资源配置领域的重要手段,是信贷配给政策的或有效实施主体载体。关于信贷可得性与货币政策的文献中,王振山、王志强(2000)对我国1981至1998年期间的年度数据和1993至1998年期间的季度数据进行了实证分析而得出结论:两个时间段内信贷渠道都是我国货币政策传导的主要途径,货币渠道的作用则不明显。国内产业结构调整与信贷关系的研究,主要侧重点位产业结构调整的信贷支持问题,采取产业结构变迁为角度的较少。潘文卿(2001)认为,产业结构交替与更迭是一直伴随着经济发展而不断进行的动态过程,因此银行的信贷投资结构也需不断的调整与定位。许焱(2006)以安徽省产业结构与银行信贷关系为研究对象,得出了经济结构是决定并引导信贷投入的基础之一的判断,因此调整和改善现有的经济结构是增加信贷有效投入的根本所在。? 　　3 我国产业信贷结构现状? 　　实现产业间的协调发展的重要途径之一是劳动和资本的转移,金融机构的信贷资金分配方式恰恰满足了这种流动的实现――通过信贷结构的调整和贷款增量的倾向以此适应产业结构的调整要求。? 　　1978年至2007年,我国信贷市场发展非常迅速,金融机构人民币存款余额从1978年的1135亿元增加到2007年的389371亿元,同期贷款额由1850亿元增加到261691亿元。金融机构贷存比稳步下降,存差从1995年开始转正并且逐年扩大,于2007年末达127680亿元,为存款余额的32.8%;存量的贷存比为67.2%,新增量的贷存比为67.4%。? 　　进一步分析金融机构信贷资金的流向结构,可以发现,我国金融机构的信贷活动