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公允价值计量的可靠性与价值相关性探讨 　　中图分类号：F230 文献标识码：A 　　内容摘要：本文以2007～2009年A股的27家金融类上市公司的相关数据作为研究样本，对经不同层级输入变量估值得到公允价值的价值相关性进行了实证检验。结果发现：利用不同层级的输入变量估值得到的公允价值计量质量是不同的，经层级I输入变量估计得到的公允价值比其他层级输入变量估计得到的公允价值更加具有价值相关性，从而也就更具有可靠性。本文研究也为我国在企业资产计量基础的相关性和可靠性提供了更多的证据。 　　关键词：公允价值 三个层次 可靠性 价值相关性 　　 　　研究背景 　　 　　现代财务会计报告的重要目标是决策有用观，这一点在FASB和IASB的概念框架中，以及在我国《企业会计准则――基本准则》中早已表明（《企业会计准则――基本准则》第四条“财务会计报告的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经济决策”）。决策有用的信息应具备的首要质量特征是可靠性和相关性，前者要求信息是客观可验证的；而后者表现为信息是对过去、现在和未来事件的描述或预测，能证实或更正先前的期望（SFAC No.2， Glossary of Terms， 该定义具有明显的信息经济学特点）。从经验研究的角度来看，如果某会计数据集的披露与证券价格或交易量之间具有统计意义的显著相关，我们就说该会计数据集向市场传递了新的有用信息，或者说该信息集是具有信息含量的、可靠的。公允价值会计自从被提出之日起就一直在世界各国的会计实务发展中越来越得到重视，应用范围从最初的仅限于特定资产逐步发展到今天几乎面向全部的金融工具和某些非金融资产，从表外的披露到表内的确认，一路得以逐步扩大。 　　但是，关于公允价值是否是决策有用的信息的争辩从未停止过，质疑公允价值的人认为，公允价值会计是对现行会计模式的极端背离，缺乏可靠性，将会导致收益产生巨大波动。分析公允价值的内涵可以看出，它有一个重要的局限性：公允价值主要是参照市场的估计价格，而估计价格会出现偏差，这就损害了会计的可靠性中如实反应的质量要求。估计价格正是公允价值计量可靠性存在质疑的根源。早在1976年，SFAS15《债权债务人对债务重组的会计处理》就已提出“先以市场价格估计公允价值，若无市场价格，则以预期现金流量的现值来估计公允价值”的公允价值层级思路。美国FASB对公允价值建立了“三级次”理论，而我国2006年颁布的新企业会计准则借鉴国际和美国的研究经验对公允价值应用也提出三个层次：其一，存在市场（活跃的）交易的情况下，交易价格即为公允价值。其二，在不存在实际交易事项的情况下，应该寻找市场上同类（相类似）的交易，以同类（类似）交易的价格作为公允价值的计量基础。其三，如果某项资产或负债没有由市场直接决定的可观察到的价格，却有合约规定的或可以预期的未来现金流量加以估计，就可运用现值技术估计公允价值，也可以采用专业评估人员的评估结果。同样是公允价值计量属性，同样都致力于尽量捕捉资产或负债的价格波动误差，但由于在估值技术中所采用输入变量层级的差异，将使得采用不同层级输入变量估值得到的公允价值，在价格计量误差方面产生相当大的区别。假定我们可以独立地将财务报表中所报告的公允价值FV分离出来，实质上，这个FV是由不同层级的输入变量所估计出来的公允价值所合计得到的代数和，可表示为： 　　FV=FVⅠ+FVⅡ+FVⅢ 　　公允价值计量影响到的报表项目众多，且不同的项目程度不同地受各个层级的公允价值输入变量影响，这说明我们在研究公允价值计量问题时，如果仅以主要由层级I的输入变量所估计出来的公允价值FVI（例如，公允价值变动损益）作为FV的代表来研究公允价值计量属性的优劣，或者仅仅因为少数企业在FVIII（例如，长期资产的减值）估值过程中对主观假定的滥加选择就急于否定公允价值计量属性的质量，都是有失偏颇的。 　　本文以我国A股的27家金融类上市公司为研究样本，选取了2007～2009年报表公布的数据，对经不同层级输入变量估值得到公允价值的价值相关性进行了检验。以此来考察公允价值计量在我国资本市场中运用的可靠性和价值相关性。 　　 　　文献回顾 　　 　　价值相关性研究主要是检验股票价格(或股价的变化)与特定的会计数据之间的关系。 　　（一）国外研究 　　国外关于公允价值的研究由来已久，特别是在美国，集中了大量关于公允价值的相关性研究。但是，在公允价值会计信息的价值相关性研究成果方面，尤其是实证研究成果方面，虽然国内和国外所涉及的文献数量都不少，但研究结论却各不相同，实证结果差异较大。例如，Beaver Landman（1983）就发现，