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公司有效税率影响因素的实证分析 　　◆ 中图分类号：F810 文献标识码：A 　　内容摘要：本文对我国2002-2006年A股上市公司非金融类企业的面板数据，采用固定效应模型分析了有效税率的影响因素，并得出相关结论。 　　关键词：有效税率（ETR） 企业所得税 税收优惠 固定效应模型 　　 　　企业所得税是企业经营过程中的一种成本，其金额取决于当期应税所得与法定税率（Statutory Tax Rates，STRs）的大小，对当期经营成果产生直接影响。根据企业所得税的计算公式，法定税率可作为企业税负的直观指标，但每个国家为了鼓励不同产业、不同规模的企业发展，先后出台了各种税收优惠（Tax Preference）措施，造成应税所得与税前会计利润存在差异，导致公司法定税率与有效税率 （或称实际税率，Effective Tax Rates，ETRs）在各期间、各行业和各企业间明显不同，从某种程度上讲ETR是税收优惠政策力度大小的直接体现。研???影响有效税率大小的因素和税负差异的原因，为政策制定者提供有关税收激励（Tax Incentive）对企业经营结果的影响资料（Kern Morris，1992），对政府今后税收政策的制定极具参考价值。 　　 　　文献评述 　　 　　（一）国外文献评述 　　第一，产业类别对ETR的影响。Harberger（1959）和Rosenberg（1969）经研究发现美国农业、纺织业、石油业、煤炭业和房地产业的ETR比其他行业显著低；Omer（1993）等发现制药业和石油业ETR存在显著差异；McIntyre和Nguyen （2000）发现不同部门ETR存在较大差异，尤其是石油行业税率比其他行业明显低。Derashid Zhang（2003）研究了1990-1999年马来西亚的制造业和旅店业，结果是ETR比其他行业低。第二，企业规模对ETR的影响。存在两种截然相反的观点，一种是大公司受到社会更大的关注和政府更严厉的监管，ETR较高；另一种观点是大企业能够投入更多资源进行税收筹划与政治游说，从而能够降低ETR。Zimmerman（1983）以现金流为基础通过分组计算美国公司ETR，发现前50家大公司的ETR高于其他公司；而Siegfried（1974）和Porcano（1986）发现ETR与公司规模存在负相关；之后Wilkie Limberg （1990）发现Zimmerman Porcano在对ETR定义不同导致结果相反；Stickney McGee（1982）、Shevlin Porter（1992）和Manzon Smith（1994）等实证结果发现ETR与企业规模并无显著关系，Holland （1998）通过对英国26年的样本进行研究，得出ETR与公司规模基本上呈正相关，但期间有几年存在负相关。第三，公司个体特征对ETR影响。Stickney McGee（1982）和Gupta Newberry（1997）采用资本密集度、存货密集度和研发费用密集度作为公司资产组合的代理变量，并预期ETR与资本密集度、存货密集度正相关，与研发费用密集度负相关。第四，股权结构对ETR影响。Derashid Zhang（2003）讨论了政府持股比例对ETR的影响，运用5种方法计算了马来西亚政府持股比例对ETR的关系，结果发现两者间无显著关系。第五，盈利能力对ETR影响。Guptake Newberry（1997）研究表明ETR与盈利能力之间呈现显著正相关。但Boudewijn Janssen（2005）的研究结果表明ETR与盈利能力之间呈现显著负相关，Ajay Adhikari（2006）等对马来西亚研究也同样表明ETR与盈利能力之间呈现显著负相关。第六，资产组成对ETR影响。Stickney McGee（1982）和Gupta Newberry（1997）、Ajay Adhikari（2006）发现ETR与资产负债率存在负相关。Boudewijn Janssen（2005）对荷兰1994-1999年ETR进行回归分析，发现负债水平与ETR显著正相关，与预测相反，认为是高负债率企业的税前所得低于应税所得造成。虽然国外对ETR的定义尚不完全统一，导致研究结论产生差异甚至相反，但是研究方法在不断改进。总体趋势是不断对模型进行改进并将更多相关因素纳入模型中。 　　（二）国内文献评述 　　王? （1999）采用描述性统计方法，首次分行业、分地区计算了1994-1997年上市公司的ETR。钱晟、李筱强（2003）仍采用描述性统计方法对2001-2002年上市公司总体税收负担水平、行业间和行业内以及地区税负水平进行分析。王延明（2003）在统计方法进行改进，采用参数与非参数方法，分