《公司理财战略新思维与风险管控》 公 司 理 财.pptVIP

临时性负债 永久性流动资产 金额 时间 临时性流动资产 固定资产 长期负债+自发性负债+权益资本 （2）营运资金激进型筹资政策 临时性负债 永久性流动资产 金额 时间 临时性流动资产 固定资产 长期负债+自发性负债+权益资本 （3）营运资金保守型筹资政策 研究表明，大部分公司不具有正式的营运资本战略。公司采取保守的营运资本管理战略，而不是积极的战略，大部分公司营运资本战略会视具体情况而变化。公司对短期融资管理更多的靠直觉，而不是用精确的方法。但是当公司努力改善其经营效率时，必须采取正式且严格的营运资本战略。 （一）根据营运资本需求的资金结构测算流动性 当公司发现其财务状况并不匹配，营运资本需求的重要部分来自短期负债，这就产生一个流动性问题。 四、流动性的评估与管理 1、有多少长期融资可以用作营运资本需求？ 长期融资净值，是长期融资中用作现金和营运资本需求的部分。 长期融资净值 = 长期融资 – 固定资产净值 2、有多少短期融资可以用作营运资本需求? 短期融资净值，是短期融资超过现金的部分 。 短期融资净值 = 短期融资 – 现金 总的来说,在其他条件不变的情况下,营运资本需求中的长期融资比重大,越符合配比战略,公司的流动能力越强。即易变现率越高,公司的流动性越强。 易变现率= 长期融资–固定资产净值 营运资本需求 = 长期融资净值 营运资本需求 营运资本需求 – 长期融资净值 = 短期融资净值 这个公式表明，短期融资净值由营运资本需求和长期融资净值决定。用于营运资本的长期资金增加，公司的易变现率就会提高，同时，用于营运资本的短期资金则减少。 （二）通过更好的营业周期管理提高流动性 1、长期融资增加 2、固定资产净值减少 3、营运资本需求减少 1、长期融资增加 a. 申请长期贷款 b. 提高权益资本（发行新股） c. 增加留存收益（减少股利） 2、固定资产净值减少 如果公司卖掉地产和其他固定资产，则固定资产净值就会减少。这两种决策都是非经常性的，而且涉及数额巨大的现金，事先需要周密的准备。 3、营运资本需求减少 影响公司营运资本需求的决策是营业管理决策。这些决策决定着应收账款、存货、预付账款、应付帐款和应计费用等在资产负债表中的数额。 与战略决策相反，经营决策是经常性的，涉及现金少而频繁，与财务主管几乎没有直接的联系。经营决策对流动性的影响是连续性的，不易整体把握。营业经理通过这些决策影响公司的流动性。公司对经营活动的投资越少，营运资本要求就越少，流动性就越高。 可见，控制好营运需求的数量与波动对提高流动性至关重要。 要控制好营运资本需求，就要弄清楚影响其规模的因素：应收账款、存货、预付账款、应付账款和应计费用。这五项的多少又取决于以下三点： （1） 公司所在行业的特点 （2） 公司管理周期的效率 （3） 销售增长速度 原则上讲： （1）内部资金与投资需求互有高低 1）如内部资金高于投资需求，公司清偿债务并投资可流通证券； 2）如内部资金低于投资需求，公司动用现金并出售可流通证券； （2）筹资时内部资金优先于外部资金 （3）债权优先于股票 （从普通债券开始） 3、常规融资模式 （1）内部融资与贸易融资模式 1）留存盈余融资 2）资产管理融资 应收帐款融资：应收账款抵押、应收帐款代理； 存货融资：存货抵押借款、保留所有权的存货抵押（流动置留权、动产抵押、信托收据借款）、不保留所有权的存货抵押（终点仓单借款、产地仓单借款）。 3）商业信用融资 应付帐款融资、商业票据融资（商业本票、商业汇票）、预收账款融资 4）票据贴现融资 银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现 5）资产典当融资 6）国际贸易融资 国际短期贸易融资（无抵押品贷款、出口商品抵押贷款、打包贷款、信用证和国际保理等）、国际中长期贸易融资（买方信贷、卖方信贷） 7）补偿贸易融资 直接补偿、间接补偿、混合补偿 （2）贸易融资 8）国内银行贷款 ①流动资金贷款(周转性贷款、临时贷款、结算贷款) ②固定资金贷款（基本建设贷款、技术改造贷款、专用基金贷款） ③科技开发贷款 ④业务创新（应收账款池融资、未来货权质押开证、供应链贷款） 9）国外银行贷款 10）民间借贷融资 （3）借贷融资 （4）债券融资 11）有担保债券融资 抵押债券 质押债券 第三方保证债券 12）无担保债券融资 可转换债券 不可转换债券 （5）信