农业行业：风调雨顺2012年涨价压力骤减；居安思危现代化是农业发展核心－2012年年度策略报告.doc

农业行业：风调雨顺2012年涨价压力骤减；居安思危现代化是农业发展核心－2012年年度策略报告 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 风调雨顺 2012 年涨价压力骤减；居安思危现代化是农业发展核心 评级：同步大市 (下调) 核心提示 2012 年农业行业投资需“居安思危”。全球农产品整体供需缺口有所缓 解，国内粮食连续 8 年增产，为“安”；而国内农业基础薄弱，现代 化，规模化程度低，未来进口依赖度将被迫提高，为“危”。在这样的 格局下，农产品价格整体走强的动力相对有限，但农业生产的现代化， 规模化发展仍是农业生产的重中之重。我们下调行业评级至“同步大 市”，并推荐关注年底一号文件可能对生物技术、生物育种领域的带 动。 马冬凡 021 dfma@cebm4 报告摘要 z 下调农业板块评级至“同步大市”：农产品价格在经历了 2009 年以 来全面性上涨之后，在 2011 年下半年呈现了走弱的态势。展望 2012 年，农产品流动性环境、基本面属性以及能源属性均不支持价格大 幅上行。农产品价格面临一定下行压力，这一定程度上抑制板块的 表现。我们下调行业季度评级至“同步大市”。 z “居安思危”农业现代化仍是发展重点，种业、规模养殖、节水灌 溉等将持续成为看点：随着国内消费水平的上升，农产品进口依赖 度将被迫增加。国内粮食安全和遏制通胀之间的矛盾即体现了农产 品需求上升和有限供给之间的矛盾。现代化农业已经成为政府所认 可的，并切实可行的解决国内农业安全问题的主要方案。对生物技 术的投入、鼓励养殖等产业规模化的趋势将不会改变，政府支持的 力度有望继续增强。对于农业基础设施和科技研发的投入有望继续 增加。农田水利、现代化种业、现代化养殖技术等领域将是关注的 重点。 z 种业市场规模有望增长 2-3 倍，玉米种子是最主要看点：随着未来 种子价格的提升，我们预计种子行业的市场规模将在未来 10 年增长 2-3 倍。展望未来，随着农村劳动力逐渐的减少和种植生产规模化逐 渐推行，在种植业产业链上，种子行业所取得的收益份额将明显增 加。从需求端来看，国内农业资源的不足以及政府对于粮食安全的 重视将显著的推动国内农业收益的上升，在此基础上种业有望成为 产业链中较为受益的环节。 z 生猪养殖板块规模化进程加速，短期猪价下跌形成压力：在 2012 年 上半年，由于生猪价格存在下行压力生猪板块很难具备较强的上涨 动力。然而，在国内农业行业规模化的趋势上，我们推荐中长期关 注生猪养殖板块。生猪养殖板块趋势性成长仍未结束，2012 年上半 年有望出现较好的投资时点。 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 行业研究??农业 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 22011 年 11 月 22 日 ni 目录 第一部分: 农业丰产之年仍需居安思危 ——资源稀缺推动国内农业现代化 …………………………………………………………………………….P3 第二部分: 风调雨顺之后潮水终将退去 ——供给增长背景下的农产品价格有望软着陆 …………………………………………………………………………….P9 第三部分: 现代化农业加速成长；规模化优势逐渐体现 ——现代化是保障国内农业安全重要的解决方案 …………………………………………………………………………….P14 第四部分: 农业板块投资：跟着价格盯着政策 ——下调农业板块评级至“同步大市” …………………………………………………………………………….P20 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 行业研究??农业 莫尼塔(上海)