2013年公司培训——市场法-王军辉.ppt

2013年度公司内部培训 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 2013年度公司内部培训 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 第三十五条 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。 上市公司比较法中的可比企业应当是公开市场上正常交易的上市公司，评估结论应当考虑流动性对评估对象价值的影响。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 第三十六条 交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。 运用交易案例比较法时，应当考虑评估对象与交易案例的差异因素对价值的影响。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 第三十七条 注册资产评估师应当恰当选择与被评估企业进行比较分析的可比企业。 注册资产评估师应当确信所选择的可比企业与被评估企业具有可比性。可比企业应当与被评估企业属于同一行业，或者受相同经济因素的影响。 注册资产评估师在选择可比企业时，应当关注业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 第三十八条 价值比率通常包括盈利比率、资产比率、收入比率和其他特定比率。 注册资产评估师在选择、计算、应用价值比率时，应当考虑： (一) 选择的价值比率有利于合理确定评估对象的价值； (二) 计算价值比率的数据口径及计算方式一致； (三)应用价值比率时对可比企业和被评估企业间的差异进行合理调整。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 准则条款解读 第四十六条 注册资产评估师运用收益法和市场法进行企业价值评估，应当在评估报告中重点披露下列内容： (一) 影响企业经营的宏观、区域经济因素； (二) 所在行业现状与发展前景； (三) 企业的业务分析情况； (四) 企业的资产、财务分析和调整情况； (五) 评估方法的运用实施过程。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 市场法评估程序 市场法评估的基本步骤 1) 选择可比对象（可比公司/可比案例） 2) 财务报表数据分析、调整 目标公司与可比公司会计政策的协调 目标公司与可比公司非经营性资产、负债的剥离 3) 选择并计算各对比对象的价值比率 所谓价值比率就是企业整体或股权价值除以企业自身一个与价值密切相关参数的比率。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 市场法评估程序 4) 调整/修正各对比对象的价值比率 包括规模溢价修正和未来增长率修正； 交易案例比较法还需要交易时间等其他因素修正； 5) 从各个对比对象价值比率中协调出一个价值比率作为目标企业的价值比率： 平均值法(Average)/加权平均值法(Weighted Average)； 中间值或众数法(Median/Mode)； 回归分析法(Regression) ； 其他合理的方法； 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 市场法评估程序 6) 估算目标企业相关参数，计算得出一个结果(Value Indication)作为一个评估初步结论； 7) 考虑是否需要应用折价/溢价调整 流动性溢价/缺少流动性折扣； 控股溢价/ 少数股权折扣； 8）最低营运资金需求量与实际拥有量差异调整； 9）在采用各价值比率估算得出的结论中选择一个最为合理的作为最终评估结论； 10）加回非经营性资产净值（一般适用控股权评估）(非控股不考虑) 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 市场法重要关注点 市场法评估的关键及难点问题 可比对象相关数据信息的可获得性及可靠性； 数据的获取渠道合法、有效，信息数据全面可靠； 可比对象的可比标准确定； 可比对象的选择数量与评估结论相关性； 价值比率的选择与适用性； 非经营性资产和溢余资产的确定。 因为专业 所以卓越 中锋资产评估 市场法重要关注点