安顺市国有资产管理有限公司企业债券2015年年度报告.pdf

2013 安顺市国有资产管理有限公司 企业债券2015 年年度报告 二〇一六年六月 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司2015年年度财务报告经北京永拓会计师事务（特殊普通合伙）湖北分 所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。 1 风险揭示 一、风险 投资者在购买本期债券时，应认真考虑下列各项风险因素。 （一）与本期债券相关的风险 1、利率风险 受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动的 可能性。本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期。市场利率的波 动可能影响本期债券的投资收益水平。 2、兑付风险 在本期债券存续期间，受宏观经济政策、产业政策和市场运行状况等因素的 影响，发行人的经营活动存在不能带来预期回报的可能性，使发行人不能从预期 的还款来源中获得足够的资金，从而可能影响本期债券的按期偿付。 3、流动性风险 本期债券发行结束后，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上 市或交易流通申请，但无法保证本期债券一定能够按照预期实现上市交易，亦不 能保证本期债券上市后一定会有活跃的交易。 （二）与行业相关的风险 1、宏观政策风险 国家宏观经济政策的调整可能会影响发行人的经营活动，不排除在一定的时 期内对发行人的经营环境和经营业绩产生不利影响的可能。 2、产业政策风险 发行人主要从事城市基础设施建设和国有资产运营管理业务。国家对固定资 产投资、城市建设投融资、国有资产管理等政策的调整可能造成发行人所处行业 的营运模式发生变化。受此影响，发行人经营活动或盈利水平可能会出现不利变 化。 2 3、经济周期风险 城市基础设施建设与经济周期具有相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰 退，城市基础设施建设的需求可能减少，从而对发行人经营规模和盈利能力产生 不利影响。 （三）与发行人有关的风险 1、经营风险 发行人是安顺市下属的基础设施投资建设和国有资产运营主体，主要从事的 土地开发、城市基础设施建设、城市供水、公交、旅游服务、保障性住房建设等 业务均为重资产业务，使得资产的流动性和周转率相对较低，资产质量和流动性 有待进一步提高。发行人近年来经营活动现金流净额较为波动，发行人的基础设 施投资建设业务的投资周期较长，大多为逐步回款，未来现金流仍有可能会受到 项目建设进展及当地财政等因素的影响，具有一定的不稳定性。同时，发行人净 利润水平对政府补助的依赖程度较高，易受安顺市经济发展与财政状况变化的影 响。 2、对外担保风险 截至2015 年末，公司对外担保余额为 79.58 亿元。若被担保方经营情况恶 化，偿还债务融资出现困难，债权人会要求作为担保方的发行人承担相应担保责 任。尽管公司已采取积极措施逐步减少甚至解除不必要的对外担保，但在解除之 前不排除有个别被担保人出现债务风险而牵连到公司的情形发生，故公司面临一 定的或有负债风险。 3、持续融资风险 发行人所处行业属资金密集型行业，持续融资能力对于发行人的经营与发展 具有重大影响。发行人正处于经营规模快速扩张的阶段，在建、拟建项目资金需 求量较大。如果发行人不能及时足额筹集到所需资金，则其正常经营活动将会受 到负面影响。同时，随着债务融资规模的上升，发行人的财务风险可能会增大。 4、本期债券募集资金投向的风险 3 虽然发行人对本期债券募集资金投资项目进行了严格的可行性论证，但由于 项目的投资规模较大，建设过程复杂，因此，在建设过程中，也将存在许多不确 定性因素，资金到位情况、项目建设中的不可抗力等因素都可能影响到项目的建 设及日后正常运营。 5、合规使用债券资金风险 由于发行人是安顺市最大的投融资平台，承担了安顺市几乎所有的基础